Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 10 miljoen vaten in de zes belangrijkste petroleum futures- en optiecontracten tijdens de zeven dagen die eindigden op 27 februari.
Fondsbeheerders hebben in acht van de meest recente 11 weken aardolie gekocht, in totaal 325 miljoen vaten sinds 12 december, volgens gegevens die bij toezichthouders zijn ingediend.
Hierdoor is de gecombineerde positie gestegen naar 532 miljoen vaten (41e percentiel voor alle weken sinds 2013), tegenover 207 miljoen vaten (1e percentiel) op 12 december.
Grafiek: Olie- en gasposities
De belangrijkste verandering vond plaats op NYMEX en ICE WTI, waar de positie werd verhoogd naar 144 miljoen vaten (14e percentiel), na een laagterecord van 31 miljoen.
Shortposities in NYMEX WTI die een verdere prijsdaling verwachtten, zijn met meer dan twee derde teruggebracht van 128 miljoen vaten naar 40 miljoen vaten.
Aanhoudende short-covering heeft de WTI-prijzen op de front-maand met meer dan $10 per vat (15%) helpen stijgen sinds medio december.
Een deel van de kloof, waarbij fondsbeheerders relatief optimistisch waren over de vooruitzichten voor Brent maar extreem bearish voor WTI, is nu gedicht.
Fondsen zijn nog steeds redelijk bearish over WTI; neutraal over Brent en Europese gasolie; en bullish over Amerikaanse diesel en benzine.
Beleggers verwachten dat de groei van de schalieproductie zal vertragen, terwijl Saoedi-Arabië en zijn OPEC+-bondgenoten hun eigen productie zullen blijven beperken om de voorraden ruwe olie uit te putten en de prijzen op te drijven.
Aan de brandstofkant zal het verbruik naar verwachting toenemen naarmate de belangrijkste economieën in 2022/23 herstellen van een middencyclusvertraging, maar met het sterkste herstel in de VS, waar de brandstofvoorraden al ver onder het gemiddelde liggen.
U.S. AARDGAS
Een deel van de extreme neerwaartse ten opzichte van de Amerikaanse gasprijzen begint af te nemen nadat grote producenten hebben aangekondigd hun boorprogramma's in te krimpen als reactie op de prijzen die in reële termen op een dieptepunt van meerdere decennia staan.
Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten in de zeven dagen tot 27 februari het equivalent van 508 miljard kubieke voet (bcf) in de twee belangrijkste futures- en optiecontracten die gekoppeld zijn aan de prijzen op Henry Hub in Louisiana.
De aankopen maakten een deel van de 2.085 bcf ongedaan die in de voorgaande vijf weken werden verkocht, volgens gegevens die zijn gepubliceerd door de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission.
Alle aankopen kwamen in de vorm van het terugkopen van eerdere shortposities (+542 bcf) na massale shortverkopen in de voorgaande vijf weken (-2.369 bcf).
Als gevolg daarvan verhoogden de fondsen hun positie naar een netto short van 1.167 bcf (6e percentiel voor alle weken sinds 2010) van een netto short van 1.675 bcf (2e percentiel) in de voorgaande week.
Bearish short posities waren nog steeds groter dan bullish long posities met 1,38:1, maar de verhouding was gedaald van 1,55:1 de week ervoor.
De Amerikaanse gasvoorraden lagen op 23 februari 461 bcf (+24% of +1,25 standaarddeviaties) boven het vorige seizoensgemiddelde van tien jaar, tegenover een overschot van slechts 64 bcf (+2% of +0,24 standaarddeviaties) aan het begin van de winter.
Maar met prijzen op het laagste niveau in reële termen in meer dan drie decennia en een enorme concentratie van shortposities die moeten worden teruggekocht, ligt de risicobalans stevig opwaarts.
De door verschillende grote producenten aangekondigde productie- en boorbeperkingen waren de katalysator voor een vlaag van short covering die de prijzen begon op te krikken na het dieptepunt van midden februari.
Gerelateerde kolommen:
- Record Amerikaanse olie- en gasproductie houdt prijzen onder druk (1 maart 2024)
- Amerikaans gasoverschot maakt hedgefondsen ultra bearish (26 februari 2024) - Dalende Amerikaanse gasprijzen doen hedgefondsen wanhopen
John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Redactie door Jan Harvey)
