De centrale bank van het land overweegt een valutaswap met de National Pension Service om in de dollarbehoefte van het fonds te voorzien, als aanvulling op haar interventies op de valutamarkten.
Het op twee na grootste pensioenfonds ter wereld zal naar verwachting later op vrijdag enkele details bekendmaken, waaronder aanpassingen van zijn regels voor valutabeheer, een dag nadat de gouverneur van de Bank van Korea, Rhee Chang-yong, zei dat een valutaswap tussen beide partijen wordt besproken.
De gesprekken over de dollar-voor-won-ruil komen op een moment dat de Zuid-Koreaanse won deze week voor het eerst sinds 2009 door het psychologische niveau van 1.400 per dollar is gezakt, waardoor de won dit jaar met 17% is gedaald en een van de zwaarst getroffen valuta's van opkomende markten is geworden ten opzichte van een stijgende Amerikaanse dollar.
De regeling zou het pensioenfonds toegang geven tot dollars uit de FX-reserves van de BOK zonder dat het won hoeft te verkopen voor dollars op de onshore spotmarkt.
"Wat de autoriteiten beogen, is een verzwakking van de dollar-koopkracht door de dollarbehoefte van het fonds weg te leiden van de spotmarkt", zei een valutahandelaar in Seoel.
"Een valutaswapovereenkomst zal in dit stadium waarschijnlijk niet zo effectief zijn om de val van de won af te remmen. Dat had wel gekund toen de won rond de 1.350 stond.
De duikvlucht van de won heeft de verwachting aangewakkerd dat de BOK de rente sneller zal verhogen bij de twee resterende beleidsherzieningen van dit jaar, die gepland staan voor 12 oktober en 24 november, omdat de beleidsmakers een verdere kapitaaluitstroom willen indammen.
Door de agressieve verkrapping door de Fed is het verschil tussen de dollar en de rente deze week opgelopen tot 0,75 procentpunt.
De huidige beleidsrente van de BOK is 2,50%.
De NPS beheert 626,6 miljard dollar, wat overeenkomt met ongeveer 40% van het jaarlijkse bruto binnenlands product, en heeft agressief geïnvesteerd in het buitenland.
Het grootste handelstekort ooit van het land in de eerste helft van dit jaar voedt ook het bearish sentiment ten opzichte van de won, op een moment dat de Fed het beleid blijft verkrappen en de Europese energiecrisis de vrees voor een wereldwijde vertraging aanwakkert.
De ineenstorting van de won heeft de BOK en het ministerie van Financiën van het land er onlangs toe aangezet hard terug te slaan. Maar een reeks waarschuwingen van lokale FX-autoriteiten in de afgelopen week heeft de koersdaling van de won naar 1.400 niet kunnen afremmen.
"Er lijkt geen weerstandsniveau meer te zijn, anders dan toen de won rond het niveau van 1.300 per dollar zweefde. Zelfs afvlakkingsoperaties zullen niet werken als andere valuta's, waaronder de euro, zo kelderen als nu," zei een valutahandelaar.
