Nu er veel hoop is dat de grote centrale banken binnenkort beginnen met het verlagen van de rente, zouden de euforische financiële markten wel eens op de proef gesteld kunnen worden, terwijl de timing van een renteverhoging door de Bank of Japan in het vizier blijft.
Hier is uw vooruitblik op de eerste handelsweek van het nieuwe jaar met Kevin Buckland in Tokio, Yoruk Bahceli in Amsterdam, Ira Iosebashvili in New York en Dhara Ranasinghe in Londen.
1/ GOUDLOKJE, BLIJF IN DE BUURT
De gezondheid van de Amerikaanse banenmarkt is van cruciaal belang om te meten of het Goudlokje-scenario tot in 2024 aanhoudt, waardoor het non-farm payrolls report van vrijdag in de schijnwerpers staat.
De economische groei is afgekoeld en de inflatie is afgenomen, wat een enorme rally tussen verschillende activa heeft aangewakkerd en de Federal Reserve in staat heeft gesteld om meer renteverlagingen in te schrijven voor 2024. Tegelijkertijd toont de economie weinig bewijs dat maanden van strenger monetair beleid een ernstige neergang veroorzaken.
Tekenen van afwijking van dat scenario - in de vorm van een uitzonderlijk sterke banengroei of een plotselinge daling van de werkgelegenheid - zouden het vertrouwen van beleggers in een zachte landing aan het wankelen kunnen brengen.
Economen gepolst door Reuters verwachten dat de Amerikaanse economie in december 158.000 banen heeft toegevoegd, tegen 199.000 in november.
2/ INFLATIEVERRASSING?
Ondanks alle vreugde op de markten zullen de gegevens van vrijdag naar verwachting aantonen dat de inflatie in de eurozone in december voor het eerst sinds april is gestegen.
Volgens een peiling van Reuters zal de inflatie stijgen van 2,4% in november naar 3%, na een scherpe daling waarbij de inflatie drie maanden op rij onder de verwachtingen bleef.
Economen denken dat de stijging grotendeels het gevolg zal zijn van de steunmaatregelen voor energie een jaar geleden, vooral in Duitsland, waar de overheid de gasrekeningen van huishoudens had gedekt, wat een lagere "basis" betekent waarmee de prijzen van december 2023 worden vergeleken.
Beleggers zullen de gegevens dus moeten doornemen om te beoordelen hoe de huidige prijsdruk zich ontwikkelt. Elke verrassende verhoging zou traders verontrusten, die voor 2024 meer dan zes renteverlagingen met kwartpunten van de ECB verwachten.
Het goede nieuws: de kerninflatie, exclusief de volatiele voedsel- en energieprijzen, zou moeten blijven dalen. De smalste graadmeter zou dalen tot 3,4%, wat het laagste zou zijn sinds maart 2022.
3/ WAARSCHUWINGSTEKEN
Wat omhoog gaat, moet omlaag komen.
Door de uitbundige renteverlaging beginnen de markten het nieuwe jaar op een hoogtepunt - aandelen staan op hun hoogste peil in meer dan een jaar, de rente op staatsobligaties staat op een dieptepunt in meerdere maanden.
Misschien is zelfgenoegzaamheid te groot gezien de verhoogde geopolitieke risico's, de vooruitzichten op stijgende wanbetalingen bij bedrijven en belangrijke verkiezingen, te beginnen met Taiwan op 13 januari.
De VIX-index, een bekende angstmeter voor de markt, bereikte in december een dieptepunt in drie jaar en de MOVE Treasury marktvolatiliteitsindicator staat ver onder de piek van maart.
De komende dagen zal het vertrouwen van beleggers op de proef worden gesteld. En als een nieuw jaar een moment is om na te denken over een voorbij jaar, vergeet dan niet de curve balls (bankencrisis, oorlog tussen Hamas en Israël, verkiezingsuitslag in Argentinië) die velen verrasten.
4/ VERBORGEN HAVIK?
Weddenschappen op een nakend einde van het negatieve rentebeleid van de Bank of Japan werden in december afgeslagen, toen de bank vasthield aan een resoluut dovish standpunt.
Toch bood gouverneur Kazuo Ueda, met een voorliefde voor het onverwachte, de haviken een verleidelijk hapje door te zeggen dat een stimuleringsstop "over het algemeen" een verrassingselement zou kunnen bevatten.
Terwijl de oppervlakkige boodschap er dus een van geduld blijft, wat wordt bevestigd door gegevens die aantonen dat de inflatiedruk afneemt, zijn de opmerkingen van de BOJ in de aanloop naar haar vergadering van 23 januari van belang.
In een interview op 27 december liet Ueda namelijk opnieuw doorschemeren dat de resultaten van de loononderhandelingen in het voorjaar niet essentieel zijn voor een havikistische verschuiving, en dat er "heel wat informatie" zou kunnen worden afgeleid uit de bijeenkomst van regionale filiaalmanagers van de BOJ half januari.
5/ ZELFDE DOEL, GROTERE UITDAGING
Nu de Chinese economie op schema ligt om de 5% groeidoelstelling van Beijing in 2023 te halen, lijken regeringsadviseurs vol vertrouwen op te roepen tot dezelfde doelstelling in 2024.
Een groot probleem is echter dat er niet dezelfde vleiende jaarlijkse vergelijking zal zijn met de COVID-crisis van 2022.
Dat betekent moeilijke keuzes voor beleidsmakers, met name wat betreft het opvoeren van de schulden, nu Beijing worstelt met de verschuiving van bouwgeleide ontwikkeling naar consumptiegedreven groei.
Een privé-enquête van dinsdag toonde aan dat de fabrieksactiviteit in China vorige maand sneller is gegroeid, terwijl officiële gegevens in het weekend aantoonden dat de fabrieksactiviteit in december voor de derde maand op rij is gekrompen.
Beleggers, die meer stimuleringsmaatregelen verwachten, zullen de krantenkoppen over China nauwlettend in de gaten houden. De binnenlandse vraag is nog steeds lauw en de vastgoedmarkt, waar 70% van het vermogen van huishoudens is geparkeerd, wankelt op de rand van de afgrond.
De officiële groeidoelstellingen worden pas in maart bekendgemaakt, maar de maatregelen die voor die tijd worden genomen, zullen veel zeggen over de strategie van China - en de risico's van een dreigende ratingverlaging door Moody's.
