Een belangrijke test van de Amerikaanse inflatie staat in het middelpunt van de datakalender en zou de doorslag kunnen geven voor de richting die de markten op korte termijn inslaan.
Hier is uw blik op wat er de komende week op de markten gebeurt van Rae Wee in Singapore, Ira Iosebashvili in New York en Naomi Rovnick en Amanda Cooper in Londen.
1/PAGING GOUDLOKJE
Goudlokje krijgt een gezondheidstest, met Amerikaanse inflatiecijfers die moeten uitwijzen of de consumentenprijzen eindelijk afkoelen na een reeks van onverwachte kracht.
Maandenlang hielp het evenwicht tussen een veerkrachtige groei en een afnemende inflatie, dat sommige beleggers het "Goudlokje-scenario" noemen, de markten vooruit - totdat het verstoord werd door een reeks gegevens waaruit bleek dat de economie robuuster was dan verwacht.
Enige opluchting kwam eerder deze maand, toen de Federal Reserve de markten verzekerde dat het nog steeds van plan was om de rente uiteindelijk te verlagen en een Amerikaans werkgelegenheidsrapport tekenen van afkoeling op de arbeidsmarkt liet zien.
Inflatiecijfers op 15 mei zouden de goede stemming erin kunnen houden als daaruit blijkt dat de consumentenprijzen langzamer zijn gestegen. Maar meer bewijs van hardnekkige inflatie zou de zorgen over de rentetarieven kunnen aanwakkeren en de marktvolatiliteit opnieuw kunnen aanwakkeren. Economen gepolst door Reuters verwachten dat de CPI in april maand-op-maand met 0,3% is gestegen.
2 SLECHTE SCHADE
Japan heeft in het vierde kwartaal ternauwernood een technische recessie weten te vermijden, maar de groeivooruitzichten op de langere termijn zijn niet veel veranderd.
Een vergrijzende bevolking en een zwakke binnenlandse vraag blijven de Aziatische natie plagen, in combinatie met een verzwakkende yen die moeite heeft om terrein te winnen, zelfs na de laatste vlagen van vermoedelijk ingrijpen door Tokio.
De groeicijfers over het eerste kwartaal van donderdag zullen uitwijzen of de Japanse economie 2024 op een sterke basis is begonnen, vooral sinds de Bank of Japan (BOJ) in maart een mijlpaal bereikte door af te stappen van de negatieve rentetarieven en zo een voorzichtige opwaartse spiraal van stijgende lonen en prijzen op gang bracht.
Maar de voorkeur van de BOJ om het monetaire beleid voorlopig accommoderend te houden, zal de druk op de yen waarschijnlijk niet wegnemen, omdat de rentetarieven elders op het hoogste niveau van meerdere decennia blijven, waardoor huishoudens verder onder druk komen te staan door de stijgende importkosten.
3/WELKE KANT OP?
De forexmarkt voelt aan als eenrichtingsverkeer.
Centrale banken werken niet langer als de renteverhogers van 2022 en 2023, waardoor de dollar bijna alles kan beuken, terwijl de Federal Reserve de rente in de VS waarschijnlijk nog wel een tijdje hoog zal houden.
Speculanten hebben nu hun grootste bullish-inzet op de dollar ten opzichte van elke andere belangrijke valuta in vijf jaar.
Valuta's met lage rentes worden extra hard gestraft, waardoor de Japanse yen en Zwitserse frank de grootste achterblijvers zijn, die dit jaar elk ongeveer 8% zijn gedaald.
De netto longpositie in de dollar ten opzichte van andere G10-valuta's is ongeveer $33 miljard waard. In januari, toen de markten anticipeerden op minstens vijf Amerikaanse renteverlagingen in 2024, hielden beleggers ruwweg $7,23 miljard aan weddenschappen tegen de dollar.
Naarmate de verwachtingen voor de rentevooruitzichten zijn ontkracht, zijn die bearish posities ook ontrafeld. Verwacht meer, niet minder, dollarsterkte in de toekomst.
4/BAD APPLE
Het negatieve sentiment ten opzichte van China is de laatste dagen aan het omslaan, hoewel beleggers de vastgoedmarkt van het land en wat daar van moet komen, nauwlettend in de gaten houden.
De huizenprijsgegevens van april op 17 mei zullen de volgende barometer zijn voor de gezondheid van de belegerde sector, die nu al ongeveer drie jaar wordt overspoeld door een schuldencrisis, waardoor projectontwikkelaars op de rand van de afgrond staan.
De publicatie komt naast de Chinese cijfers over de detailhandelsverkopen en de werkloosheid in steden, die op dezelfde dag verschijnen, en volgt op teleurstellende cijfers over de bestedingen op 1 mei-dag.
Commentaren van beleidsmakers tijdens de vergadering van het Politbureau in april hebben beleggers voorbereid op een golf van stimuleringsmaatregelen vanuit Beijing om het economisch herstel te stimuleren, waardoor de stemming op de markt voorlopig goed blijft. Chinese aandelen zijn van hun dieptepunt in februari afgekomen, terwijl de yuan een bodem lijkt te hebben gevonden.
5/UK ARBEIDSMARKTEN
De Bank of England zal naar verwachting de rente dit jaar verlagen nadat de inflatie is afgenomen, maar blijft alert op loonsverhogingen die de prijsdruk aanwakkeren in de aanloop naar de nieuwe arbeidsmarktgegevens die op 14 mei worden verwacht.
Handelaren zien een goede kans dat de rente in juni zal dalen. Maar de centrale bank heeft misschien meer tijd en gegevens nodig om er zeker van te zijn dat Groot-Brittannië aan een loon- en prijsspiraal is ontsnapt.
De jaarlijkse loonstijging is nog steeds erg hoog, terwijl het arbeidsaanbod stagneert: meer dan een vijfde van de volwassenen in de werkende leeftijd zoekt geen baan en het aantal mensen dat geregistreerd staat als langdurig ziek is gestegen tot 2,83 miljoen, het hoogste aantal sinds het begin van de cijfers in 1993.
