Regelmatig bespreken we in deze kolommen de relatie tussen de prestatie van een valuta en het monetaire beleid van het betreffende land. Meer specifiek hebben de verwachtingen van het monetaire beleid invloed op de forexmarkt. Traditioneel houden valutahandelaren van carry trading. Het is intellectueel geruststellend en jaar in jaar uit werkt je geld terwijl je slaapt. De droom van elke belegger! Natuurlijk liggen de zaken in het echte leven niet zo eenvoudig en zijn er tal van factoren die tegenovergestelde schommelingen kunnen verklaren. Neem bijvoorbeeld de Turkse lira, maar dat is een ander onderwerp waar we ongetwijfeld binnenkort op terug zullen komen.

Al jaren presteert de yen ondermaats, wat tegelijkertijd de toonaangevende index van de Japanse beurs, de Nikkei 225, naar nieuwe historische records heeft gestuwd. 34 jaar moesten we wachten om dit fenomeen te observeren. Een beetje zoals de komeet van Halley, maar dan minder lang.

Bron: Bloomberg

De yen lijdt enorm onder het rendementsverschil met de Verenigde Staten. De beste manier om dit te illustreren is door naar de bovenstaande grafiek te kijken, die de evolutie van de Japanse valuta (in het blauw) en de spread tussen het rendement van de Japanse en Amerikaanse staatsobligaties op 10 jaar (in het wit) weergeeft. De gelijkenis van de curves is bijna perfect, althans sinds begin 2021. Als je een ommekeer van de JPY wilt anticiperen, moet je dus in staat zijn om de evolutie van de spread te voorspellen. Hiervoor verwijs ik je graag naar het artikel van vorige week over dit onderwerp. Intussen kunnen wij bij het valutapaar USD/JPY altijd de weerstand op 151,90 in de gaten houden om enkele verkoopposities uit te proberen.