Het Amerikaanse begrotingstekort is opgelopen tot $1,7 biljoen in het fiscale jaar 2023 en ligt op koers om $2,6 biljoen te bereiken in 2034, volgens het Congressional Budget Office. De Amerikaanse staatsschuld in handen van het publiek zal in 2028 een recordhoogte van 106% van het bruto binnenlands product (BBP) bereiken, tegenover 97% in het fiscale jaar 2023. De schuld is gestegen van $17 biljoen begin 2020 naar $27 biljoen en van $5 biljoen in 2007 naar $27 biljoen.
De ongecontroleerde groei van de Amerikaanse staatsschuld krijgt steeds meer aandacht nu ook de rentebetalingen een grotere hap uit het overheidsbudget nemen - in sommige maanden zelfs meer dan de uitgaven voor nationale defensie.
Dit verslechterende traject heeft de vraag naar bitcoin en goud gestimuleerd, die vaak worden gebruikt als afdekking tegen inflatie en de afnemende koopkracht van de Amerikaanse munteenheid.
"Zorgen over de Amerikaanse schuldencyclus, devaluatie van geld - en fiatgeld in het bijzonder - sturen het verhaal en de verhaallijn," zei Brad Bechtel, global head of FX bij Jefferies.
Dat "duwt beleggers in de marge om meer toe te wijzen aan iets als (bitcoin) dan ze anders zouden doen," en voor goud "is het daar nog groter," zei Bechtel. "Bezorgdheid over het debiteren van fiatgeld is over het algemeen een van de drijfveren van de goudbugs.
Rendementen op schatkistpapier weerspiegelen grotendeels de verwachtingen over het rentebeleid van de Federal Reserve. Soms worden ze beïnvloed door stijgingen in het schuldaanbod, hoewel het begrotingstraject op de langere termijn een minder belangrijke factor is in de markt.
De Amerikaanse centrale bank heeft met tussenpozen schatkistpapier opgekocht in een poging om de groei te stimuleren, wat de rente lager kan trekken en het aanbod van dollars kan vergroten.
Verstoringen in de bevoorrading, recorduitgaven van de overheid en een ultraliberaal monetair beleid toen bedrijven werden stilgelegd voor Covid in 2020, leidden tot een stijgende prijsdruk die nog steeds niet helemaal is afgenomen.
"Daarom is er interesse in zowel goud als bitcoin, omdat de inflatie de afgelopen jaren onstabiel is geweest," zei Lawrence H. White, professor economie aan de George Mason Univer.
universiteit.
Nog zorgwekkender is dat de stijgende schuld en het tekort "in vredestijd zijn met een economie die op volledige werkgelegenheid draait... dat is normaal gesproken het moment waarop je overschotten zou moeten hebben en we zijn niet eens in de buurt," zei White. "Dus bij de volgende recessie zullen we een nog grotere schuldsprong maken."
Er zijn zeker andere belangrijke factoren die de interesse in bitcoin en goud aanwakkeren.
Bitcoin is gestimuleerd door nieuwe exchange-traded funds (ETF's) die in de cryptocurrency beleggen, wat meer beleggers aantrekt. Bitcoin nadert ook een halvering, wanneer de beloningen voor het delven van bitcoin met 50% worden verminderd.
Dat is traditioneel gunstig voor bitcoin, zei Bechtel. Bitcoin bereikte in maart een recordhoogte van $73.803.
De goudstijging wordt ook gedreven door de verwachtingen van renteverlagingen door centrale banken en aankopen door buitenlandse centrale banken die hun reserves willen diversifiëren. Dit is deels te wijten aan zorgen over de inflatie, en ook een manier om zich te beschermen tegen mogelijke Amerikaanse sancties in een geopolitiek geschil.
Goud bereikte vorige week een record van $2.431 per ounce.
Maar de snel verslechterende fiscale situatie in de VS blijft een belangrijke drijfveer voor sommige beleggers.
Michael Hartnett, beleggingsstrateeg bij Bank of America, zei in een recent rapport dat de recente highs in goud en techaandelen erop wijzen dat de "belabberde staat van de Amerikaanse overheidsfinanciën" onvermijdelijk zal leiden tot beleidsmaatregelen, waaronder een beheersing van de rentecurve "om (een) schuldencrisis te voorkomen".
Bij beheersing van de rentecurve koopt een centrale bank obligaties om een streefrente te handhaven, waardoor de leenkosten van de overheid kunnen dalen.
Tot nu toe laten verschillende indicatoren voor de Treasury-markt echter zien dat obligaties een verslechtering van de begrotingsvooruitzichten niet inprijzen, aldus Nicholas Colas, medeoprichter van DataTrek Research.
Deze indicatoren zijn onder andere de 10-jaars rente op schatkistpapier die ver onder de rente op 3-maands obligaties ligt. De reële 10-jaarsrente, die "alle andere risico's weerspiegelt dan de toekomstige inflatie", ligt ook rond hetzelfde niveau als in de periode 2003-2007, toen de verhouding tussen de schuld en het BBP de helft was van wat het nu is.
Beleggers in schatkistpapier "zien de dollar nog steeds als de reservevaluta, ze zien schatkistpapier nog steeds als relatief veilig en er zijn genoeg schatkistpapier om geld mee aan het werk te zetten," zei Colas. "Als u op zoek bent naar risicovrije activa in omvang, dan is de Treasury-markt nog steeds de plek om naartoe te gaan."
