Diesel is, samen met andere gedistilleerde brandstoffen zoals huisbrandolie en gasolie, het levensbloed van de industrie, met toepassingen die variëren van de aandrijving van fabrieken tot de verwarming van huizen, naast het gebruik als motorbrandstof.

Toen Rusland, dat Europa met ongeveer 60% van zijn invoerbehoeften bevoorraadt, op 24 februari Oekraïne binnenviel, raakte de dieselmarkt in shock en rekende met een mogelijke onderbreking van die bevoorrading.

De zesmaandelijkse spread in Europese dieselfutures ging in een record backwardation van bijna 600 dollar per ton.

In een achterwaartse markt worden de huidige prijzen verhandeld tegen een premie ten opzichte van de prijzen voor toekomstige leveringen, waardoor het voor handelaars oneconomisch wordt om diesel op te slaan en winst te boeken.

"Niemand bij zijn volle verstand zou diesel op deze niveaus in tanks opslaan," zei een Europese handelaar.


GRAFIEK: Europese diesel futures 6-maands spread

Het resultaat is dat de Europese distillaatvoorraden van de raffinaderijen veel lager zijn dan hun historische gemiddelden.


GRAFIEK: Europese voorraden raffinaderij-distillaat

De voorraden diesel en gasolie in commerciële vestigingen in de hub Amsterdam-Rotterdam-Antwerpen (ARA) liggen ook ver onder hun historisch gemiddelde, zo blijkt uit gegevens van het Nederlandse adviesbureau Insights Global.


GRAPHIC:ARA Gasoil/Diesel Voorraden

De spread bedraagt momenteel ongeveer $100 per ton, nog steeds ver boven het niveau voor deze tijd van het jaar.

De situatie wordt nog verergerd door het extreem warme en droge weer in Europa, dat heeft geleid tot een ongebruikelijk laag waterpeil op de Rijn, een belangrijke waterweg voor het vervoer per binnenschip van brandstof uit de enorme olieraffinaderijen en tankparken in de ARA naar Duitsland, Frankrijk en Zwitserland.

Het waterpeil op het peilpunt van Kaub in Duitsland bedraagt momenteel 42 cm, en de elektronische waterweginformatiedienst voor de binnenvaart van Duitsland, ELWIS, voorspelt dat het peil in de komende dagen verder zal dalen tot 34 cm.


GRAFIEK:Peilen van de Rijn bij Kaub Peilen van de Rijn bij Kaub

Volgens de consultants FGE Energy zijn er in 2021 240.000 vaten olieproducten per dag (bpd) over de Rijn vervoerd om in Duitsland gelost te worden, dat is meer dan 10% van de olievraag van het land.

Op het huidige niveau kiezen de eigenaars van de binnenschepen ervoor hun schepen op ongeveer een kwart of minder van hun capaciteit van 2.000-3.000 ton te laden om te voorkomen dat zij in de rivierbedding aan de grond lopen.

Hierdoor zijn langs de route grote knelpunten ontstaan en zijn de vrachttarieven voor binnenschepen in sommige gebieden tot recordhoogten gestegen.

Olieprodukten gaan ook via pijpleidingen en per spoor naar Duitsland, maar die werken al op volle capaciteit, aldus FGE. Vrachtvervoer is een optie, maar de hoge brandstofkosten maken deze optie oneconomisch, zo voegden zij eraan toe.


GRAPHIC:Duitse gasolie- en dieselvoorraden

"Nu het peil van de rivieren zo laag is, heeft het geen zin om product in ARA te hebben, want je kunt het niet over de Rijn vervoeren, en backwardation ontmoedigt het hebben van product in tank," zei een Europese handelaar.

"Een belangrijke verstoring van een belangrijke aanvoerroute voor gasolie/diesel van ARA naar het Europese binnenland kon niet op een slechter moment komen," zei FGE.

De markt is al krap door uitval van raffinaderijen in Oostenrijk, dat samen met Duitsland en Zwitserland voorraden stookolie zal willen aanleggen voor de winter.

De stijgende aardgasprijzen, die een overschakeling op aardolieproducten voor elektriciteitsopwekking aanmoedigen, kunnen de markt ook nog krapper maken, aldus FGE.

Het Internationaal Energieagentschap heeft donderdag zijn prognose voor de groei van de vraag naar olie voor dit jaar met 380.000 bpd verhoogd tot 2,1 miljoen bpd, onder verwijzing naar de omschakeling van gas op olie.

SANCTIEVERSTORING

De Europese Unie zal vanaf begin december niet langer alle overzeese Russische ruwe olie kopen en zal twee maanden later alle Russische geraffineerde producten verbieden.

Europa blijft sterk afhankelijk van Rusland om aan zijn vraag naar diesel te voldoen, met 60% van Europa's overzeese dieselinvoer uit dat land in juli, volgens gegevens van energie-analysebureau Vortexa.

En aangezien er geen aanwijzingen zijn dat bedrijven voorraden aan het aanleggen zijn in afwachting van sancties, verwachten de handelaars dat Europa een winterschok te wachten staat.

"Wie weet wat er eind dit jaar, begin volgend jaar gaat gebeuren, het ziet er naar uit dat het een beetje een bloedbad wordt," zei een andere Europese handelaar.

In juli heeft de EU de sancties aangepast om sommige bedrijven in de EU toe te staan Russische vaten naar derde landen over te brengen, in een poging de risico's voor de mondiale energiezekerheid te beperken, en handelaars wat speelruimte te geven om diesel uit andere regio's om te leiden om het verlies van Russische vaten te compenseren.

"Als zodanig is de markt minder bezorgd over de huidige lage voorraadniveaus en gaat zij ervan uit dat deze voorraden in de komende kwartalen gemakkelijker kunnen worden aangevuld," aldus Neil Crosby, senior analist bij olie-analistenbureau OilX.