De regering zal naar verwachting woensdag al gedetailleerde informatie delen met enkele van haar grootste internationale obligatiehouders - leden van het crediteurencomité - die de basis zal vormen van de schuldherstructureringsgesprekken, aldus de bronnen met directe kennis, die niet wilden worden geïdentificeerd omdat de gesprekken privé zijn.
De stap komt nadat Zambia, de op één na grootste koperproducent van Afrika, in juni een akkoord bereikte met bilaterale schuldeisers zoals China en de Club van Parijs om ongeveer $6,3 miljard aan schulden te herschikken, waarmee het land een signaal afgaf dat andere nationale schuldherstructureringen, zoals in Ghana en Sri Lanka, ook vooruitgang zouden kunnen boeken.
"We moeten eerst het bijgewerkte macro-economische pakket van Zambia zien, wat deels de reden is dat we ons moeten beperken," zei een van de bronnen.
Er zal een beperkingsperiode van twee weken zijn, met de optie om die te verlengen als beide partijen daarmee instemmen, voegden twee bronnen eraan toe.
Een woordvoerder van de crediteurengroep gaf niet onmiddellijk commentaar. Het ministerie van Financiën van Zambia reageerde niet onmiddellijk op een verzoek om commentaar.
Zambia heeft drie uitstaande dollarobligaties die in 2022, 2024 en 2027 vervallen en die worden verhandeld tegen 52-57 cent per dollar.
SERIEUS WORDEN
Het is de eerste keer sinds Zambia's wanbetaling in 2020 dat obligatiehouders NDA's hebben ondertekend, waardoor ze tijdelijk worden beperkt in het verhandelen van de obligaties in ruil voor niet-openbare informatie.
De groep schuldeisers, geadviseerd door Newstate Partners en Weil, Gotshal & Manges, bestaat uit 15 Europese en Amerikaanse instellingen die samen ongeveer 45% van de euro-obligaties van Zambia in handen hebben.
Amia Capital, Amundi, BlueBay Asset Management, Farallon Capital Management, Greylock Capital en T. Rowe Price vormen de stuurgroep.
Tot nu toe hebben de eerste besprekingen tussen particuliere crediteuren en overheidsfunctionarissen alleen plaatsgevonden tussen hun financiële en juridische adviseurs.
Naast verlagingen van de netto contante waarde, zullen de besprekingen zich richten op de vraag hoe de impact van een mogelijke verbetering van de draagkracht van de schuld van Zambia, of het vermogen van het land om schuldbetalingen te verwerken, in de besprekingen kan worden meegenomen.
Zambia's particuliere schuldeisers moeten de relatieve omvang van de schuldbetalingen "met meer dan 50% verminderen om overeen te komen met de door de regeringen overeengekomen schuldverlichting", zo schatten de Zambian Civil Society Debt Alliance en Debt Justice woensdag.
De overeenkomst met officiële schuldeisers bevat al een mechanisme om de aflossing van leningen te versnellen en de rente te verhogen als de capaciteit van Zambia verandert van de huidige "zwak" naar "gemiddeld" na een gezamenlijke beoordeling door het Internationaal Monetair Fonds en de Wereldbank in 2026.
De crediteuren bespreken hoe ze zogenaamde staatsafhankelijke schuldinstrumenten kunnen opnemen die hogere uitbetalingen mogelijk maken op basis van verbeterde economische resultaten, zoals bruto binnenlands product, begrotings- of exportinkomsten, aldus een bron.
"De indicator moet gekoppeld worden aan de draagkracht van de schuld, maar dat kan niet de directe aanleiding zijn, want dan zou je het IMF en de Wereldbank een vetorecht geven," voegde de bron eraan toe.
Bij de beoordeling door het IMF en de Wereldbank wordt onder andere gekeken naar de reële economische groei, de dekking van de reserve-import en de overmakingen.
De crediteuren bespreken mechanismen die de betalingen zouden verbeteren door middel van hogere coupons, kortere looptijden van de schuld of een combinatie van beide, zonder de kapitaalbetalingen te wijzigen, aldus een van de bronnen.
De raad van bestuur van het IMF komt donderdag bijeen om de eerste evaluatie van het EFF-programma (Extended Fund Facility) van het land ter waarde van $1,3 miljard af te ronden. Het land zal toegang hebben tot ongeveer $188 miljoen nadat de herziening is afgerond. (Verslaggeving door Jorgelina do Rosario in Londen en Rodrigo Campos in New York; Bewerking door Karin Strohecker, Lincoln Feast, Conor Humphries en Diane Craft)
