Het transactievolume verwerkt in 2023 is met 26 % gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar, mede dankzij een strategisch partnerschap met de erg controversiële app CashApp. Betalingen verwerkt in verkooppunten — goed voor een zesde van de omzet — zijn zelfs met 42 % toegenomen.

Aan de andere kant weerspiegelt de afnemende marge de hevige en toenemende concurrentie in de sector, vergelijkbaar met de situatie bij PayPal. Ondanks een omzetstijging van 22 % over het jaar is de operationele winst voor afschrijvingen en waardeverminderingen — de ebitda — slechts met 2 % gestegen.

Kan de Nederlandse speler zijn voordeel op lange termijn behouden? Adyen stond bekend om een operationele marge en rentabiliteit die twee keer zo hoog waren als die van PayPal; een geïntegreerd technologisch platform en lagere loonkosten verklaarden dat verschil. Maar: PayPal is aan het herstructureren, net als Stripe overigens.

De twee Amerikaanse marktleiders verbergen hun ambities niet: ze willen weer groeien, zelfs als dat betekent dat ze op korte termijn marges moeten opofferen. De gok is dat op langere termijn de afhankelijkheid van handelaren van hun diensten hen een aanzienlijke prijszettingsmacht zal geven.

Ondanks dat rivalen hun wapens slijpen, heeft de markt momenteel alleen oog voor de Nederlander. Dit blijkt alvast uit de buitengewone waarderingskloof, voor de verandering in het voordeel van een Europees bedrijf ten opzichte van een Amerikaanse concurrent: Adyen wordt verhandeld tegen 48 keer de verwachte ebitda voor volgend jaar, tegenover slechts 8 keer voor PayPal.

Dat is evenwel niet het enige verschil tussen de twee bedrijven. Adyen, dat op meerdere vlakken het tegenovergestelde van PayPal lijkt te zijn, heeft zich publiekelijk uitgesproken tegen overnames en kiest er liever voor om zich te richten op organische groei.