BNP PARIBAS Het impliciete rendement op de dollar/rupee 1-jaars termijnpremie daalde dinsdag tot 1,73%. Het rendement, dat vorig jaar een dieptepunt bereikte van 1,60%, daalde in mei met meer dan 50 basispunten.
"De beweging is voornamelijk het gevolg van de Amerikaanse rente in de afgelopen twee weken", aldus Ashutosh Tikekar, hoofd van de wereldwijde markten bij BNP Paribas India.
"We zouden een reflexmatige reactie kunnen zien naar 1,6% op de 1-jaars als we een verdere stijging zien (van de Amerikaanse rente op korte termijn)."
Lage premies ontmoedigen exporteurs om toekomstige deviezenontvangsten af te dekken, waardoor het aanbod van dollars daalt, terwijl importeurs worden gestimuleerd om zich in te dekken, wat leidt tot een grotere vraag naar dollars.
Dit maakt de taak van de RBI om de wisselkoers van de roepie te beheren moeilijker, aldus een senior handelaar bij een bank uit de particuliere sector, die niet bij naam genoemd wil worden omdat hij niet met de media mag spreken.
De roepie daalde vorige week tot 82,85, slechts ongeveer 0,6% verwijderd van het laagterecord.
"De RBI zal niet toestaan dat de premies laag blijven, ondanks de renteverschillen die dit rechtvaardigen", zei een handelaar voor eigen rekening bij een andere bank, die zijn naam niet wilde noemen vanwege intern beleid.
"En zoals ik het zie, is het ingrijpen van de RBI de enige manier waarop de premies omhoog kunnen."
De RBI kan de premies verhogen door USD/INR verkoop/koop swaps uit te voeren. Vorig jaar, toen de 1-jaars premie was gedaald tot 1,60%, had de centrale bank deze swaps agressief uitgevoerd via overheidsbanken, aldus verschillende handelaren.
Tikekar van BNP denkt dat de interventie van de RBI in swaps zal afhangen van andere factoren dan het niveau van de termijnpremies.
"De RBI heeft fx-forwards gebruikt voor sterilisatie en liquiditeitsbeheer en zal zich blijven laten leiden door hetzelfde principe in plaats van zich alleen te richten op forward-niveaus", aldus Tikekar.
De rente op bijna-maturity Amerikaanse obligaties is gestegen nadat beleggers de kans op een renteverhoging door de Fed volgende week hebben ingeschat en de kans op renteverlagingen dit jaar opnieuw hebben beoordeeld. De kans op een renteverhoging volgende week is gestegen tot 2 op 3.
De Amerikaanse 1-jaarsrente schommelt rond 5,30%, het hoogste niveau sinds 2001. Het rendement op de 364-daagse Indiase schatkistpapier staat op bijna 6,90%.
