CARBIOS 
Door 
Plastic is zowel een zegen als een vloek in onze moderne tijd en is alomtegenwoordig in onze omgeving, letterlijk en figuurlijk. Aangezien de mens kennelijk niet van plan is om het goedje links te laten liggen, zoeken ingenieurs naar allerlei manieren om de impact ervan te verminderen. In Frankrijk draagt Carbios bij aan de hoop op een betere voetafdruk van plastic. Het bedrijf uit Clermont-Ferrand, dat eind 2013 naar de beurs ging, wordt vaak belicht als een speler in de zogenaamde groene chemie, met de hoogte- en dieptepunten die kenmerkend zijn voor dit soort innovatieve bedrijven in hun beginfase. Sinds het voorjaar van 2023 is het een nieuwe fase ingegaan, bedoeld om haar innovaties van demonstratiefase naar industrialisatiefase te brengen. Vandaar dat we vandaag onze aandacht op hen vestigen.
Carbios heeft twee enzymgebaseerde processen ontwikkeld en gepatenteerd. Het ene depolymeriseert het plastic van flessen en verpakkingen (PET) of textiel (polyester) om basiselementen te verkrijgen voor het produceren van hoogwaardig gerecycled PET. Het andere maakt plantaardige plastics (PLA) biologisch afbreekbaar en composteerbaar bij kamertemperatuur. Daardoor biedt hun marketingbrochure zowel oneindige recycling als volmaakte milieu-integratie. In werkelijkheid is het natuurlijk veel complexer, maar laten we zeggen dat Carbios' onderzoek een efficiëntere productie-recyclingketen kan creëren dan er nu is. Bijvoorbeeld voor een verkoper van consumptieproducten die de inspanning wil leveren.
In eerste instantie waren de industriële gebruikers van plastic een onverschillig ten opzichte van bedrijven die dit pad bewandelden. Zonder echte regelgevende of publieke druk hadden ze weinig reden om hun gewoonten te veranderen. Maar in het afgelopen decennium is dat beginnen te veranderen. Bij Carbios werd deze paradigmaverschuiving gerealiseerd met behulp van investeringen van L'Oréal, Michelin en L'Occitane. Deze drie producenten van consumptieproducten hebben pilootprojecten opgezet met de start-up, terwijl ze het financierden via hun durfkapitaalactiviteiten. Deze prominente namen hebben bijgedragen aan de geloofwaardigheid van de innovaties van Carbios, die ook profiteren van beperkte concurrentie in het veld van biologische recycling, terwijl chemische recycling veeleer met een overvolle mand kan worden vergeleken.
Dit jaar wordt binnenkort een belangrijke stap gezet, met de recente aankondiging van de bouw van een PET-biorecyclingfabriek in de regio Grand-Est in Frankrijk, samen met Indorama, de wereldleider in PET uit Singapore. Deze locatie, die een investering van 230 miljoen euro vereist, zal beginnen met produceren in 2025. Uiteindelijk zal het in staat zijn om 50.000 ton PET-afval per jaar te verwerken, wat overeenkomt met 2 miljard flessen. Dat is een grote verschuiving voor Carbios, dat dan reguliere operationele inkomsten kan beginnen genereren. Het uiteindelijke doel van het management is echter niet om behandelingslocaties te exploiteren. In plaats daarvan willen ze licenties voor hun technologieën verkopen aan industriële bedrijven. Dat is immers een activiteit die aanzienlijk meer winstgevend is én minder kapitaal vereist.
| Fiscaal tijdperk: december | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Omzet 1 | 1,083 | 1,45 | 1,643 | 0,105 | 0,07 | 0,024 | 17,5 | 62,17 |
| EBITDA 1 | -3,915 | -4,213 | -6,368 | 5,82 | -20,67 | -25,42 | -21,08 | -17,5 |
| Bedrijfsresultaat (EBIT) 1 | -4,24 | -4,535 | -6,821 | -15,85 | -26,1 | -28,88 | -27,38 | -26,65 |
| Operationele Marge | -391,51% | -312,76% | -415,16% | -15.093,33% | -37.287,14% | -120.325% | -156,43% | -42,87% |
| Resultaat voor belastingen (EBT) 1 | -4,302 | -4,549 | -7,634 | 4,908 | -27,74 | -27,22 | -31,45 | -19,2 |
| Nettowinst (verlies) 1 | -3,11 | -3,749 | -6,146 | 3,78 | -27,74 | -27,22 | -24,75 | -36,2 |
| Nettomarge | -287,17% | -258,55% | -374,07% | 3.600% | -39.630% | -113.433,33% | -141,43% | -58,23% |
| WPA 2 | -0,6700 | -0,5400 | -0,7600 | 0,3500 | -2,470 | -1,910 | -1,430 | -2,117 |
| Free Cash Flow 1 | -3,377 | -5,335 | -17,94 | -20,84 | -32,24 | -79,88 | -111,4 | -93,82 |
| FCF-marge | -311,82% | -367,93% | -1.091,97% | -19.847,62% | -46.057,14% | -4.630,43% | -636,38% | -150,92% |
| Kasstroomconversie (ebitda) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Kasstroomconversie (nettowinst) | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Dividend per aandeel 2 | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Datum van publicatie | 8/04/19 | 16/03/20 | 6/04/21 | 1/04/22 | 6/04/23 | 11/04/24 | - | - |
De weg naar winstgevendheid is nog lang
Carbios hoopt tegen 2030 tussen de 4 % en 8 % van de markt van het gerecyclede PET te veroveren en tussen de 8 % en 12 % vóór 2035. Het management vertrouwt op de opmerkelijke prestaties van hun enzymen, die ruimschoots de academische modellen overtreffen, en kondigt rendementen aan die aantrekkelijk zijn voor klanten die tot nu toe ontmoedigd waren door de potentiële extra kosten. Als alles volgens plan verloopt, zou het breakeven-punt in 2026 bereikt moeten zijn en zou de winst daarna geleidelijk moeten groeien. Het bedrijf uit Clermont-Ferrand is nog in het beloftestadium maar het Indorama-project stelt het in staat om een extra stap te zetten en zijn imago als succesvolle pionier te versterken. Het heeft deze week de kapitaalverhoging afgerond die verband houdt met het project. Carbios haalde 141 miljoen € op, de grootste fondsenwerving op Euronext Growth in acht jaar. De uitbreidingsoptie is volledig uitgeoefend, een teken van de marktinteresse in het avontuur.
