CME GROUP INC. 
Beurzen zijn in de loop der jaren geconsolideerd en sommige hebben hun activiteiten uitgebreid tot andere dan marktgevoelige activiteiten zoals handel om meer voorspelbare inkomsten na te streven.
CME heeft echter drie opeenvolgende jaren van inkomstengroei geregistreerd, omdat de vraag naar afdekking toenam vanwege de marktvolatiliteit.
"Ik denk dat we ons in de sterkste positie van iedereen in onze sector wereldwijd hebben geplaatst met betrekking tot potentiële fusies en overnames," zei Duffy in een interview, waarbij hij verwees naar de sterke winsten en de AA- creditrating van CME.
CME boekte onlangs zijn achtste opeenvolgende kwartaal met dubbelcijferige winstgroei.
De schuld van CME is minder dan één keer de EBITDA, zei Duffy, onder de ratio van rivalen Intercontinental Exchange, Nasdaq en CBOE.
"Onze capaciteit is veel groter dan die van wie dan ook," zei Duffy. "Het betekent niet dat we iets gaan doen. Als ik denk dat het mijn gebruikers en aandeelhouders ten goede komt, hebben we de mogelijkheid om het te doen."
CME had op 30 juni $2 miljard aan contanten en $3,4 miljard aan schulden, zo blijkt uit recente resultaten. De aandelenkoers is dit jaar met 28% gestegen, vergeleken met een winst van 11% voor de S&P 500.
Sommige analisten vragen zich af of CME intern kan blijven groeien als de rentetarieven voorspelbaarder worden, de volatiliteit afneemt en er meer concurrentie op de beursmarkt komt.
Andrew Bond, senior fintech analist bij Rosenblatt Securities, heeft een sell rating voor CME en zegt dat "de concurrentiebedreigingen voor hun bedrijf toenemen".
Met name BGC Group is van plan om Fenics Markets Xchange (FMX) te lanceren, een futuresbeurs voor rentederivaten, in afwachting van goedkeuring door de regelgevende instanties.
Een vertegenwoordiger van BGC was niet onmiddellijk beschikbaar voor commentaar.
Bond zei dat de meest voor de hand liggende overnamekandidaat CBOE is, een beursuitbater uit Chicago waarvan de aandelen in september bijna 3% stegen op speculaties over een deal nadat de CEO ontslag had genomen.
Zo'n deal kan echter complex zijn, met afsplitsingen en antitrustproblemen, aldus Bond.
Duffy weigerde commentaar te geven op mogelijke doelwitten. CBOE weigerde ook commentaar te geven.
Investeerders zouden graag zien dat CME stabielere inkomstenbronnen genereert voor periodes waarin de markten niet volatiel zijn, zei Bond.
CME genereert meer dan 80% van zijn inkomsten uit transacties, zei hij, en het hebben van andere inkomstenbronnen zou helpen wanneer de groei van het handelsvolume moeilijk zou kunnen zijn.
Duffy's laatste grote overname was Nex Group in 2018 voor $5,5 miljard, na grote deals om Chicago Board of Trade en New York Mercantile Exchange een decennium eerder over te nemen.
Maar Duffy zei dat hij niet gelooft dat CME overnames nodig heeft om te groeien. CME zou de handelsvolumes kunnen verhogen omdat beleggers steeds meer risico's moeten beheren, zei hij.
De open rente, die het aantal open posities in een contract bijhoudt, is de afgelopen drie jaar gestaag toegenomen in de renteproducten van CME.
De renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve leidden tot recordhoge gemiddelde dagvolumes op de beurs. Duffy zei echter dat een rentepauze nog steeds gunstig zou zijn voor CME, omdat beleggers ideeën hebben over waar de rente naartoe zal gaan, waardoor het handelsvolume verder zal toenemen.
