(ABM FN) Degroof Petercam heeft na zijn advies over het aandeel Recticel tijdelijk geschorst te hebben, de opvolging terug hervat met een koopadvies en een koersdoel van 18,20 euro per aandeel. Dat bleek vrijdag uit een rapport.

Volgens Degroof Petercam is het overnamebod van Greiner van 13,50 euro per aandeel te laag en slecht ontvangen. Wil Greiner zijn belang verhogen tot meer dan 50 procent, dan zal de groep met een veel hogere prijs moeten afkomen om beleggers te overtuigen, denkt analist Kris Kippers.

Aangezien het management van Recticel volgens het beurshuis duidelijk moeite heeft met een concurrent als aandeelhouder, zal men zijn uiterste best doen om een hoge prijs voor het aandeel te verzekeren of te zoeken naar een witte ridder die ook een bod uitbrengt, aldus Degroof Petercam.

“Wij blijven geloven dat spelers als Wendel, D'Ieteren en waarom zelfs niet Gimv op zoek zouden kunnen gaan naar een geherstructureerd Recticel met Insulation als kroonjuweel”, aldus Kippers in het rapport. Naast Greiner zou ook Kingspan kunnen instappen, al zal dit problemen kunnen geven met de mededingingsautoriteiten, terwijl Kingspan niet bekend staat om zijn zeer genereuze aanbiedingen, aldus de analist.

Op basis van nieuwe schattingen in zijn som der delen model, komt Degroof Petercam uit op een waarde van 18,20 euro per aandeel voor Recticel. “Indien Greiner bereid zou zijn deze prijs te betalen om 50 procent van de aandelen te behalen, zou men gemiddeld slechts 16 euro per aandeel hebben betaald om een meerderheidsbelang te verwerven, hetgeen nog steeds een zeer redelijke prijs is”, vindt Kippers, die erop wijst dat Compagnie Du Bois Sauvage zijn belang van 27 procent verkocht heeft tegen 13,50 euro per aandeel.

Het aandeel Recticel steeg vrijdagmiddag 2,4 procent naar 14,78 euro per aandeel.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer