FRANKFURT (dpa-AFX) - De plaatsing van een converteerbare obligatie woog dinsdag op het aandeel Delivery Hero. Ze daalden naar 41,20 euro en behoorden tot de grootste MDax-verliezers in de late ochtend, nog steeds bijna vier procent lager op 42,39 euro. Analisten stonden positief tegenover de stap. Zij spreken bijvoorbeeld van een verbeterd looptijdprofiel van de schuld, omdat de levensmiddelenleverancier andere converteerbare obligaties met een korte resterende looptijd terugkoopt. De nieuwe obligaties maken conversie echter ook waarschijnlijker, omdat de conversieprijs aanzienlijk lager is dan voor de oude obligaties die moeten worden teruggekocht.

Hoewel de nieuwe obligaties een hogere rente dragen dan de af te lossen obligaties en het aandelenkapitaal met ongeveer zeven procent dreigt te verwateren, verbetert de situatie wat betreft de kasstroom van de groep, schreef analist William Woods van Bernstein Research.

De potentieel grotere verwatering vloeit voort uit de conversieprijs van de nieuwe obligatie van aanvankelijk 57,75 euro. Dit is aanzienlijk lager dan de conversieprijs van de obligatie van 2024 van 98 euro. Er zouden dus aanzienlijk meer aandelen moeten worden uitgegeven om hetzelfde totaalbedrag te bereiken.

De conversieprijs ligt duidelijk boven de huidige aandelenkoers, maar pas op het niveau van begin februari. De aandelen waren onlangs opnieuw onder druk komen te staan nadat hun waarde bijna was verdubbeld vanaf het dieptepunt in oktober.

Met de conversieprijs van 57,75 euro creëert de groep een nieuwe basis en een niveau dat realistischer lijkt met het oog op een conversie, verklaarde analist Giles Thorne van het investeringshuis Jefferies.

Met de nieuwe converteerbare obligatie, die loopt tot 2030, heeft de MDax-groep een bruto-opbrengst van één miljard euro gegenereerd. Deze zullen worden gebruikt voor de financiering van de terugkoop van uitstaande converteerbare obligaties en voor algemene bedrijfsdoeleinden. Alle uitstaande converteerbare obligaties die in 2024 vervallen, zullen worden teruggekocht, evenals maximaal ongeveer €250 miljoen van de uitstaande effecten die in 2025 vervallen.

Analist Woods merkte positief op dat Delivery Hero de oude convertibles met korting terugkoopt. Dit compenseert de hogere rentecoupon van de nieuwe effecten. Bovendien is de levendige vraag van beleggers een positief signaal gezien de onderliggende kracht van de activiteiten van Delivery Hero.

De activiteiten van de voedselbezorgdienst waren eind 2022 niet zo sterk gegroeid als gehoopt, volgens cijfers uit de tweede week van februari, maar het bedrijf boekte aanzienlijke vooruitgang en verloor in de laatste maanden van het jaar operationeel veel minder geld dan in dezelfde periode vorig jaar. CEO Niklas Östberg ziet dat zijn bedrijf op koers ligt om de rendementsdoelstelling te halen die het zichzelf had gesteld. Dit was niet genoeg voor beleggers, en de aandelen kwamen na de publicatie van de resultaten sterk onder druk te staan.

Het hielp niet dat Östberg het vertrouwen had uitgesproken dat hij voor het lopende jaar een nog hogere operationele marge zou kunnen presenteren dan de groep had beoogd. Dit was echter niet de hoogste prioriteit, in plaats daarvan wilde hij investeren in het bedrijf. "Zodra we onze rendementsdoelstelling hebben bereikt, zouden we het overtollige geld kunnen herinvesteren in groei en in reclame," zei hij tegen het financiële persbureau dpa-AFX.

Het bedrijf had zichzelf een grotere focus op winstgevendheid beloofd na een koersval waarbij het aandeel kelderde van 131,50 euro in november 2021 tot 23,88 euro in het voorjaar van 2022, na jaren van streven naar zoveel mogelijk groei./mis/ngu/jha/