Na drie jaar van pandemische beperkingen hebben de mensen in China geld uitgegeven aan eten, reizen en luxegoederen, maar ze geven nog steeds niet vrij uit aan gewone consumptiegoederen, als de bedrijfsresultaten van het eerste kwartaal een indicatie zijn.

Er was een brede opleving van de winsten nadat China in december een einde maakte aan zijn nul-COVID-beleid met stadsvergrendelingen en uitgebreide quarantaine, maar de bezorgdheid van de consument over de wereldwijde groei en de werkgelegenheidsvooruitzichten heeft het vertrouwen en de totale vraag een knauw gegeven.

China A-aandelen hebben in de eerste drie maanden 3,2% winstgroei geboekt ten opzichte van een jaar eerder, na een daling van 5,7% in het vierde kwartaal van 2022, zo schat BofA Securities.

De voordelen voor bedrijven liepen echter sterk uiteen, ook al groeide de economie in het eerste kwartaal sneller dan verwacht.

Restaurants en toeristische bedrijven herstelden zich, waarbij de inkomsten van de reisgerelateerde consumentendienstensector met 155% stegen, zo bleek uit gegevens van China International Capital Corp (CICC). De inkomsten uit de voedings- en drankensector stegen met 18% en de autosector met 8%.

Daarentegen daalde de winst van zowel woninginrichting als kledingbedrijven met 9%.

De resultaten van de subsectoren wijzen verder op de verschillen in consumentengedrag. Grote juwelenmerken Lao Feng Xiang en Chow Tai Seng zagen hun winst met dubbele cijfers stijgen, terwijl het toonaangevende cosmeticabedrijf Bloomage Biotechnology zijn nettowinst met 17% zag dalen als gevolg van de zwakke onlineverkoop.

Norman Villamin, groepshoofdstrateeg bij UBP, zei dat het consumentenvertrouwen geleidelijk en mettertijd zal worden hersteld.

"Als je een beetje zenuwachtig bent, geef je misschien wat uit voor 'een eenmalige transactie'. Misschien stapt niemand in het vliegtuig van 4 uur, maar rijdt wel een uurtje met de trein. U gaat uit eten, maar kijkt misschien niet naar de film. Je begint langzaam, maar naarmate je je gedurende het jaar meer op je gemak voelt, ga je iets meer doen," zei hij.

Verschillende analisten denken dat het eerste kwartaal het dieptepunt zal zijn voor 2023 en dat de winst over het hele jaar met dubbele cijfers zal stijgen.

Refinitiv-gegevens voorspellen een winstgroei van 26% voor het hele jaar voor bedrijven die aan de beurs van Shanghai zijn genoteerd.

"Beleggers kijken mogelijk voorbij de resultaten van het eerste kwartaal en richten zich op het momentum van de winstherziening voor het tweede kwartaal", aldus Redmond Wong, marktstrateeg voor Groot-China bij Saxo Markets.

De benchmark Shanghai Composite is tot dusver in 2023 met 8% gestegen, hoewel de aandelen in april iets terugvielen toen bedrijven een gemengde reeks resultaten presenteerden.

De materiaalsector boekte de slechtste resultaten, met winstcijfers voor respectievelijk staal en bouwmaterialen die met meer dan 60% daalden. Onroerend goed, gezondheidszorg en kleding waren opmerkelijke underperformers, terwijl financiële instellingen, consumentendiensten en nutsbedrijven het beter deden met een positieve groei, zo bleek uit gegevens van de (CICC).

Analisten menen dat de winsten een dieptepunt hebben bereikt en in de komende kwartalen kunnen verbeteren, nadat tijdens de bijeenkomst van het Politburo in april werd gesuggereerd dat de beleidsmakers krachtige fiscale en monetaire maatregelen zullen nemen om het economisch herstel te ondersteunen.

Toch lijkt de gelaagdheid in de consumptie ten minste tot in het tweede kwartaal door te zetten.

Uit vakantiecijfers van deze maand bleek dat huishoudens uit eten gingen en korte binnenlandse reizen maakten, maar niet bereid waren om uit te geven aan discretionaire goederen en producten, aldus David Chao, global market strategist, Asia Pacific (ex-Japan) bij Invesco.