De beperkte blootstelling aan commercieel vastgoed in de VS geeft aandeelhouders hoop dat de grote banken van Canada de storm kunnen doorstaan die rivalen in de Verenigde Staten en Europa heeft geteisterd.

Beleggers zullen echter alert zijn op tekenen van stress wanneer de zes grootste banken van Canada volgende week hun winstcijfers over het eerste kwartaal bekendmaken, die onder druk zullen blijven staan door hoge voorzieningen voor slechte leningen.

De geplaagde Amerikaanse CRE-sector heeft een tol geëist van banken in Europa en Azië, met leners die het risico lopen op wanbetaling op leningen omdat hoge rentetarieven en lage bezettingsgraden de waarderingen aantasten.

De recente verkoop van New York Community Bancorp heeft het sentiment verzuurd en Amerikaanse collega's meegesleurd, waardoor de angst voor een wereldwijde besmetting vanuit de sector weer is aangewakkerd.

"Hoewel de sector ongetwijfeld onder druk staat ... zal dit grotendeels geen gevolgen hebben voor de Big-6 Canadese banken, gezien hun gevarieerde leningenportefeuilles," aldus Matthew Lee, analist bij Canaccord Genuity.

Canadian Imperial Bank of Commerce, de op vier na grootste kredietverstrekker van het land, heeft de grootste blootstelling aan CRE met 11% van haar leningenportefeuille, zoals blijkt uit kwartaalgegevens.

Ongeveer 10% van de totale leningen bij de drie grootste Canadese banken had betrekking op CRE, terwijl de blootstelling van National Bank of Canada 8% bedroeg, aldus de banken aan het einde van het boekjaar 2023.

Van de zes grootste banken van het land heeft National Bank of Canada geen blootstelling aan kantoorvastgoed in de V.S., terwijl de kredietverlening van Bank of Nova Scotia minimaal is, zo bleek uit de deponeringen.

De andere banken hebben gezegd dat hun portefeuilles grotendeels gediversifieerd zijn, waarbij kantoren in de V.S. minder dan 1% tot 2% van de totale kredietportefeuille uitmaken, en veel banken zijn terughoudend met het verstrekken van nieuwe leningen.

Grote Amerikaanse banken hebben een relatief kleine blootstelling vergeleken met sommige regionale kredietverstrekkers, die voor veel uitdagingen staan, waaronder onverwachte verliezen in kantoren en meergezinswoningen.

Uit gegevens van LSEG blijkt dat de inkomsten van de zes grootste banken van Canada naar verwachting tussen de 3,8% en bijna 16% zullen dalen, voornamelijk doordat ze grote voorzieningen voor slechte leningen opzij hebben gezet en minder snel leningen zullen verstrekken.

"Als je naar hun (Canadese banken) resultaten kijkt, is de enige grote verandering die we zien dat ze minder commerciële en persoonlijke leningen verstrekken. Dat is het eigenlijk," zegt Shilpa Mishra, managing director bij de kapitaaladviesdiensten van BDO.

De Canadese verzekeraar Sun Life Financial Inc heeft in zijn laatste kwartaal de waarde van zijn Amerikaanse portefeuille van kantoorvastgoed met 26% verlaagd, wat het risico voor banken onderstreept.

LICHTPUNTJE

Canada's topbanken hebben hun activiteiten in de VS uitgebreid vanwege de beperkte mogelijkheden in een sterk gereguleerde en concurrerende thuismarkt.

Maar sommige beleggers zijn op hun hoede door hindernissen, zoals het onderzoek van het Amerikaanse Ministerie van Justitie naar de fouten van TD bij het witwassen van geld en de kapitaalinjectie van Royal Bank of Canada om haar Amerikaanse onderdeel City National te redden.

"De uitdaging in de VS is dat het gewoon niet zo winstgevend is ... Dus de vraag is, je zet kapitaal in, wat is je verwachte rendement daarop," zei Colin White, CEO en portefeuillebeheerder bij Verecan.

"Je ziet gewoon niet de rendementen in de V.S. die zij (Canadese banken) kunnen zien in Canada," voegde White eraan toe.

Er wordt echter een opleving van de inkomsten uit kapitaalmarkten verwacht, nu de transactieactiviteit na een lange periode van stilte weer aantrekt. De inkomsten uit het segment zullen voor de grote Canadese banken naar verwachting in totaal met 16% stijgen ten opzichte van het vorige kwartaal, aldus RBC Capital Markets.

"Er is een achterstand van bedrijven in Canada die een transitie moeten ondergaan en veel bedrijfseigenaren hebben het afgelopen jaar uitgesteld om naar de markt te gaan. Dit heeft geresulteerd in uitgestelde activiteit in de dealmaking-ruimte," zei Mishra van BDO. (Verslaggeving door Nivedita Balu in Toronto; Bewerking door Denny Thomas en Alexander Smith)