De in New York gevestigde beleggingsbeheerder gaf ook een "strong sell" rating voor Nuvei's aandelen en zei dat het op lange termijn een neerwaarts risico van 35% tot 50% loopt. De aandelen van Nuvei zijn dit jaar met bijna 60% gestegen.

Nuvei reageerde niet onmiddellijk op een verzoek van Reuters om commentaar.

In januari kocht Nuvei Paya Holdings, een bedrijf voor betalingsoplossingen, in een deal van $1,3 miljard met een hefboomwerking. Spruce Point beweerde in zijn rapport dat de overname "problematisch lijkt", aangezien Paya vóór de overname marktaandeel verloor.

Spruce Point zei dat Nuvei's winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) in 2023 ongeveer 40% daalt, als de overname van Paya buiten beschouwing wordt gelaten.

"Nuvei is blootgesteld aan vertragende inflatie en consumentenbestedingen. Uit onze analyse blijkt ook dat de onderliggende economische situatie verslechtert en dat Nuvei sterk afhankelijk is van de stijging van de aandelenkoers als instrument om werknemers aan te trekken, te behouden en te compenseren", aldus het rapport.

Het rapport trekt ook het aantal klanten van Paya in twijfel, op basis van gesprekken met een voormalig Paya-bestuurder, en zegt dat Paya nooit een miljoen klanten heeft gehad, zoals het bedrijf vermeldt.

De short seller zei ook dat Nuvei mogelijk een aandelenbelang heeft in de failliete cryptobeurs FTX en verzuimde zijn totale blootstelling aan crypto's en digitale producten bekend te maken.