Een veelzeggend voorbeeld: vorig weekend waren er 75 schietpartijen in alleen al de stad Chicago. Overal elders zou dit gezien worden als nieuws uit oorlogsgebied, maar aan de andere kant van de Atlantische Oceaan is het gewoon business as usual.

Vroeger waren wapenverkopen cyclisch - omdat de levensduur van een vuurwapen makkelijk enkele decennia kan beslaan - maar de afgelopen vijftien jaar is er een gestage groei te zien.

Twee belangrijke triggers waren de afschaffing van de Federal Assault Ban - die in theorie de verkoop van aanvalsgeweren zoals de AR-15 beperkt - en een steeds vijandiger progressieve politieke stroming tegen de vrije wapencirculatie.

Recente massaschietpartijen hebben het debat natuurlijk weer aangewakkerd, maar het onderwerp blijft gevoelig vanwege de grondwettelijke aard en de symboliek van de individuele vrijheden in de VS.

Net als Ruger & Company heeft Smith & Wesson zich gericht op het ontwerpen van hand- en schouderwapens, en heeft het minder winstgevende activiteiten - zoals textiel - afgestoten. De kapitaalallocatiestrategie is gericht op het belonen van aandeelhouders via dividenden en aandeleninkoop.

Deze positionering wordt gedreven door de problemen in een sector die veel faillissementen heeft gekend en door de ondermaatse prestaties van Remington – in handen van privé-investeerder Cerberus - die had gekozen voor een ineffectieve consolidatiestrategie.

Net als Ruger heeft Smith & Wesson zijn verkopen in de afgelopen vijftien jaar verviervoudigd. Echter, de winstgevendheid, de financiële positie en voorraadomloopsnelheid zijn minder goed dan bij Ruger. Historisch gezien was het management van S&W duidelijk minder geïnspireerd dan dat van Ruger, hoewel het bedrijf het roer nu omgooit.

Vorig jaar, met een aandelenkoers van 15 $ en een ondernemingswaarde van 630 miljoen $, werd Smith & Wesson verhandeld tegen drie keer de winst van 2021. Op het eerste gezicht verrassend, maar dit werd verklaard door een uitzonderlijk jaar in 2021, toen de verkopen tijdens de pandemie twee keer zo hoog waren als het gemiddelde van de voorgaande jaren, die al uitzonderlijk waren.

De markt voorzag dus een flinke correctie, en deze keer zat het er niet naast. De zonet gepubliceerde resultaten laten een daling zien van de verkoop van Smith & Wesson in 2023 met 44 %, terwijl de winst met een factor vijf afneemt.

Een herinnering voor beleggers die geïnteresseerd zijn in cyclische sectoren of activiteiten: het is essentieel om altijd te proberen de verkopen en winsten te normaliseren, zodat je niet wordt gehypnotiseerd door soms buitengewone prestaties, die van nature tijdelijk zijn.