(Alliance News) - Analisten van Berenberg zeiden woensdag dat de zorgen over de hefboomwerking bij Synthomer "begrijpelijk maar beheersbaar" zijn, nadat het bedrijf in een recente handelsupdate zijn tussentijdse verwachtingen had verlaagd.

De chemicaliënproducent uit Essex, Engeland, zei dat zijn inkomsten in de eerste zes maanden van het jaar GBP1,1 miljard bedroegen, een daling van 17% ten opzichte van GBP1,33 miljard een jaar eerder.

De winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie zal naar verwachting tussen GBP72 miljoen en GBP74 miljoen liggen, een daling ten opzichte van GBP173,1 miljoen een jaar eerder. De nettoschuld bedroeg op 30 juni ongeveer GBP795 miljoen.

De aandelen daalden dinsdag met meer dan 8% in reactie op de trading update, maar stegen woensdagmiddag in Londen met 11% tot 80,55 pence per stuk.

"De markt lijkt opnieuw geschrokken te zijn van Synthomer's verhoogde netto/Ebitda, die 5,5x bereikte (vergeleken met 30 juni convenanten van 6,0x en eindejaarsconvenanten van 5,0x)," zeiden Berenberg-analisten over de koersdaling van dinsdag.

Daarentegen stelde Berenberg dat de leverage "zeer beheersbaar" blijft.

Het voegde eraan toe dat hoewel de verwachtingen voor de groepsinkomsten en Ebitda "een beetje lager waren dan de markt verwachtte", ze "in grote lijnen consistent" waren met de vooruitzichten van het bestuur.

Synthomer zei dat het geen wezenlijk herstel verwacht in de vraag van klanten voor het einde van het jaar, maar vertrouwt erop dat het sequentiële vooruitgang zal boeken in de tweede helft van het jaar.

Bijzonder bemoedigend in de eerste helft waren de verbeterde prestaties in het segment coatings en bouwoplossingen van het bedrijf, in overeenstemming met de opleving van de producenten van coatings.

Synthomer merkte op dat "robuuste prijzen" en een sterke focus op marges hielpen om de "aanzienlijk lagere volumes" te verzachten.

"De prestaties in de rest van het bedrijf zijn op een dieptepunt", aldus Berenberg.

Hoewel andere segmenten een moeilijker half jaar achter de rug hebben, hebben de meeste te kampen met herstelbare problemen.

Voor het overgenomen segment van lijmoplossingen, dat volgens de schattingen van Berenberg in het eerste halfjaar ongeveer een break-even Ebit boekte in vergelijking met 23 miljoen GBP in het boekjaar 2023, lijkt een groot deel van de daling te maken te hebben met betrouwbaarheidsproblemen van de fabriek en kwaliteitscontrole, "wat herstelbare problemen zijn".

Berenberg zei: "Ons voorspelde herstel van de Ebitda tot niveaus die nog steeds bescheiden onder het midden van de cyclus liggen tegen 2025 (GBP250 miljoen) laat de hefboomwerking volgens ons zeer beheersbaar. Er zijn mogelijk andere opties beschikbaar terwijl het bedrijf wacht op winstherstel in 2024: we zouden ons kleine desinvesteringen kunnen voorstellen, of een verzoek om uitstel van de bijna GBP 37 miljoen boete die aan de EU moet worden betaald voor inkooppraktijken van styreenacryl, die momenteel in de tweede helft van het jaar moet worden betaald."

Door Holly Beveridge, verslaggever bij Alliance News

Reacties en vragen naar newsroom@alliancenews.com

Copyright 2023 Alliance News Ltd. Alle rechten voorbehouden.