De fondsen worden traditioneel beschouwd als fondsen met een laag risico en liquide omdat ze beleggen in activa van hoge kwaliteit, waaronder kortlopende schatkistcertificaten. Toch kunnen fondsen die afhankelijk zijn van de Amerikaanse staatsschuld een potentiële - hoewel tot nu toe onwaarschijnlijke - probleemzone vormen als wetgevers er niet in slagen om een akkoord te bereiken over het verhogen van de leenlimiet van het land, waardoor de weg wordt vrijgemaakt voor een wanbetaling.

HOE GROOT ZIJN GELDMARKTFONDSEN?

Het beheerd vermogen in Amerikaanse geldmarktfondsen, waaronder fondsen die alleen uit schatkistpapier bestaan, prime fondsen en staatsfondsen, bedroeg op 29 maart een recordbedrag van $5,2 biljoen, zo bleek uit gegevens van het Investment Company Institute.

De fondsen zagen hun op twee na grootste maandelijkse instroom ooit in maart, grotendeels als gevolg van de stress in de banksector die werd veroorzaakt door een run op deposito's bij Silicon Valley Bank, aldus Peter Crane, voorzitter van Crane Data.

Een andere reden voor de groei van de fondsen is hun rendementsvoordeel ten opzichte van bankdeposito's. Nadat de Federal Reserve haar doelstelling voor de Fed-fondsenrente vorig jaar verhoogde naar 4,75%-5%, is de gemiddelde rente op geldfondsen 4,5% en neigt naar 5%, vergeleken met minder dan 1% voor bankdeposito's, zei Deborah Cunningham chief investment officer van wereldwijde liquiditeitsmarkten bij Federated Hermes. WAT IS HET SCHULDPLAFOND?

Het schuldplafond is het maximale bedrag dat de Amerikaanse overheid kan lenen om aan haar financiële verplichtingen te voldoen. Als het plafond is bereikt, kan de schatkist geen nieuwe rekeningen, obligaties of schuldpapier meer uitgeven.

Sommige beleggers maken zich zorgen dat de krappe meerderheid van de Republikeinse Partij in het Congres de hardliners van de partij de overhand kan geven, waardoor het moeilijker wordt om een akkoord te bereiken over het verhogen van het schuldenplafond in 2023.

Janet Yellen, de Amerikaanse minister van Financiën, heeft gezegd dat de overheid haar rekeningen slechts tot begin juni kan betalen zonder de limiet te verhogen. Sommige analisten voorspellen dat de overheid haar geld en leencapaciteit - de zogenaamde "X-datum" - ergens in het derde of vierde kwartaal zal opgebruiken.

Wetgevende impasses over het verhogen van de schuldlimiet komen regelmatig voor in Washington en zijn grotendeels opgelost voordat ze de markten konden beïnvloeden. Een langdurige impasse in 2011 leidde er echter toe dat Standard & Poor's de kredietwaardigheid van de VS voor het eerst verlaagde, wat bijdroeg aan de volatiliteit op de markten. WAAROM IS HET SCHULDPLAFOND EEN PROBLEEM VOOR GELDMARKTFONDSEN?

Hoewel ze als een van de veiligste beleggingen worden beschouwd, hebben overheidsfunctionarissen en ratingbureaus onlangs gewaarschuwd dat geldmarktfondsen kwetsbaar kunnen zijn voor stress.

Fitch Ratings waarschuwde in februari dat het potentieel voor aflossingen door beleggers en volatiliteit in geldmarktfondsen die alleen uit schatkistpapier bestaan - in tegenstelling tot prime en overheidsgeldmarktfondsen, die andere financieringsbronnen hebben - zou toenemen als beleggers dachten dat de overheid in gebreke zou blijven.

"Deze fondsen zouden te maken kunnen krijgen met een verhoogde volatiliteit op de Treasury-markt en hogere aflossingen door beleggers naarmate de deadline voor het schuldplafond nadert," schreven de analisten van het bedrijf.

Yellen waarschuwde onlangs dat geldmarktfondsen gevoelig zijn voor runs op deposito's in tijden van extreme marktstress, terwijl ze opriep tot sterkere regulering van de groeiende niet-bancaire sector.

Runs op geldmarktfondsen zijn zeldzaam geweest. In 2008 kreeg een groot geldmarktfonds dat te veel blootgesteld was aan commercial paper uitgegeven door de failliete bank Lehman Brothers te maken met een run op de activa, waardoor de intrinsieke waarde onder $1 daalde, een term die bekend staat als "breaking the buck". HOE BEHEREN GELDFONDSEN HET RISICO? Sommige portefeuillebeheerders vermijden looptijden van schatkistpapier die volatiliteit kunnen vertonen rond de zogenaamde X-datum, waarna de VS mogelijk niet langer in staat is om al haar verplichtingen te betalen, aldus Crane van Crane Data.

Anderen proberen ook de reverse repurchase agreement (RRP)-faciliteit van de Fed aan te boren in plaats van schatkistpapier te verkopen rond potentiële technische wanbetalingsdata wanneer de volatiliteit zou kunnen stijgen, aldus Doug Spratley, die geldfondsen beheert voor T Rowe Price.

Met de RRP kunnen geldfondsen effecten van de Fed kopen en deze de volgende dag tegen een hogere prijs weer verkopen, zodat de liquiditeit gewaarborgd is.

"U wilt geen gedwongen verkoper zijn in die tijd, dus u houdt uw liquiditeit hoog in iets dat niet geraakt zal worden, en het grootste, gemakkelijkste antwoord is de RRP," zei hij.

In de afgelopen tien jaar heeft de geldfondsensector ook werkgroepen samengesteld om zich voor te bereiden op de mogelijkheid van een technische wanbetaling door de Schatkist, aldus Cunningham van Federated.