Activistisch fonds Oasis Management overweegt juridische stappen te ondernemen tegen de management buyout van Taisho Pharmaceutical ter waarde van $5 miljard - de grootste in Japan tot nu toe - met als argument dat deze zeer oneerlijk was tegenover minderheidsaandeelhouders.

De stichtende familie van Taisho verwierf 73% van het bedrijf in een overnamebod in januari voor 8.620 yen per aandeel - een premie van 55% ten opzichte van de aandelenkoers van Taisho voordat het bod werd aangekondigd, maar die nog steeds onder de boekwaarde lag.

Seth Fischer, de oprichter en chief investment officer van Oasis, vertelde aan Reuters dat het in Hong Kong gevestigde fonds een rechtbank zou kunnen vragen om de reële waarde van Taisho's aandelen te bepalen in een zogenaamd taxatieproces. Of het zou de raad van bestuur van Taisho kunnen aanklagen wegens plichtsverzuim.

Oasis is al eerder naar de rechter gestapt om een hogere prijs voor zijn aandelen te vragen bij buyouts, zoals toen het Japanse handelshuis Itochu in 2020 buurtwinkeluitbater FamilyMart overnam. De rechtbank besliste in het voordeel van Oasis. FamilyMart is tegen de beslissing in beroep gegaan, net als Oasis, dat betwist hoe de aandelenprijs is berekend.

Fischer zei dat er sprake was van "een extreem belangenconflict" bij de Taisho-deal, aangezien de oprichtende familie vóór de overname meer dan een derde van het bedrijf in handen had.

Taisho houdt op 18 maart een stemming onder de aandeelhouders over een omgekeerde aandelensplitsing die de aandelen van Taisho zou consolideren - een stemming die het bedrijf zeker zal winnen, aangezien het meer dan tweederde van de stemmen nodig heeft om goedkeuring te krijgen. De beursnotering zou dan in april worden geschrapt.

Het bestuur van Taisho heeft gezegd dat de transactie eerlijk is voor minderheidsaandeelhouders.

Fischer riep Japan op om minderheidsaandeelhouders bij management buyouts beter te beschermen.

Hij zei dat bedrijven bij het overwegen van transacties een echt onafhankelijke speciale commissie moeten hebben, een onafhankelijke fairness opinion moeten vragen, alternatieve biedingen moeten aanvragen en zogenaamde meerderheid-van-de-minderheid-stemmingen moeten gebruiken wanneer een aandeelhouder met zeggenschap is uitgesloten.

"Ik ben niet tegen MBO's in het algemeen. Ik wil dat MBO's eerlijk zijn. Ik wil dat de kopers eerlijk zijn," zei hij.

Oasis heeft zijn belang in Taisho niet bekendgemaakt, maar heeft gezegd dat het al lange tijd aandeelhouder is.

Te midden van de toenemende druk van regelgevende instanties en aandeelhouders om het rendement van bedrijven te verbeteren, heeft Japan een golf van MBO's gezien. Vorig jaar waren er 29 MBO's, volgens gegevens van LSEG op 6 december.