Twee jaar geleden hadden we dit al kunnen vermoeden, toen LVMH begon met het opbouwen van een belang in het kader van een transactie die Tod's waardeerde op 33 euro per aandeel.

Echter, de familie Della Valle - die al bijna twee derde van het kapitaal in handen had - besloot de groep te privatiseren. De aankondiging komt wel als een verrassing.

Het resultaat is een bod van 40 euro per aandeel om de 25,5 % van het kapitaal te verwerven dat hen in staat zou stellen 90 % van het kapitaal in handen te krijgen, en zo een formeel privatiseringsbod uit te brengen.

Het aandeel wordt echter verhandeld tegen minder dan 38 euro (redactionele opmerking: dit artikel werd geschreven op 6 september 2023). De spread is minimaal, zeker, maar wordt gecompenseerd door een naar verwachting kortere tijdshorizon.

Bovendien wordt Tod's gewaardeerd tegen minder dan 7x zijn ebitda, wat ver onder de gebruikelijke normen in de luxesector ligt. Dat is uiteraard te wijten aan een teleurstellend traject, weerspiegeld in een aandeelkoers die dit jaar op hetzelfde niveau ligt als bij de beursgang drieëntwintig jaar geleden.

Creatief directeur Walter Chiapponi, aan wie we de heropleving van Bottega Veneta te danken hebben, kwam in 2021 bij de groep. Dat bleek echter geen succesverhaal want hij verliet de groep deze zomer.

Dit heeft Tod's er niet van weerhouden om gisteren uitstekende halfjaarlijkse resultaten te publiceren, met een omzetstijging van 21,7 % en groei in alle segmenten - schoenen, mode en lederwaren.

Een duidelijke bijdrager aan dit succes is ongetwijfeld de grote doorbraak in China, waar de verkoop met 43 % stijgt.