(ABM FN) UCB had moeite om de markt te overtuigen, ondanks een stroom aan positieve analistenrapporten in de afgelopen weken, maar de goede jaarcijfers die de Brusselse farmaceut vorige week bekendmaakte, zorgden voor een kentering.

Het aandeel UCB sloot de week op 96,84 euro af, ofwel een stijging van 0,9 procent, terwijl de Bel20 ruim procent verloor door de oorlog in Oekraïne. 

Resultaten

"Een jaar 2021 om te onthouden voor UCB", vatte KBC Securities de jaarcijfers van de farmaceut samen. 

De nettowinst steeg dan ook met 39 procent tot 1,1 miljard euro en de jaaromzet steeg, voor de achtste keer op rij, tot 5,8 miljard euro, 8 procent meer dan in 2020.

Deze groei, die iets sterker was dan verwacht, was vooral te danken aan de succesvolle verkoop van epilepsiemedicijn Keppra. In 2021 was dit goed voor 970 miljoen euro aan omzet, aldus analisten van ING.

ING wees ook op Evenity, dat samen met het Amerikaanse laboratorium AMgen op de markt wordt gebracht. Dit  middel tegen osteoporose droeg 151 miljoen euro bij aan het bedrijfsresultaat van UCB, een stijging van 57 procent op jaarbasis.

Outlook

Volgens UCB wordt 2022 een overgangsjaar. Analisten zien dit ook zo.

UCB rekent op een omzet van 5,1 tot 5,4 miljard euro in 2022, en dat is in lijn met de verwachtingen en werd door analisten van Kepler Cheuvreux als solide omschreven. Berenberg noemde de omzetoutlook geruststellend.

Toch betekent deze outlook wel een kleine krimp ten opzichte van 2021. Dit is het gevolg van de verwachte daling van de verkoop van het anti-epilepticum Vimpat in Europa en de VS en Keppra in Japan. Deze patenten lopen dit jaar af, wat betekent dat er generieke geneesmiddelen op de markt zullen komen, wat de prijzen aanzienlijk zal drukken.

Hiervoor heeft UBC echter voldoende gewaarschuwd, merkt KBC Securities op, dus een verrassing mag dit niet zijn. 

Om dit omzetverlies te compenseren, moeten andere potentiële ‘blockbusters’ ,ofwel geneesmiddelen die jaarlijks meer dan een miljard omzet kunnen genereren, het stokje overnemen, hoopt UCB.

Morgan Stanley lijkt vol vertrouwen en is overtuigd dat UCB een dubbelcijferige EBITDA-groei tot 2025 zal kunnen realiseren.

Veelbelovende pijplijn

Hoewel UCB de eerste keuze blijft onder de midcaps in de farmaceutische sector, dankzij "een veelbelovende geneesmiddelenpijplijn en een gediversifieerd aanbod", wijst Berenberg erop dat verschillende kandidaatgeneesmiddelen van het bedrijf zich in de derde fase van klinische tests bevinden, zoals bimekizumab, een geneesmiddel voor mensen met matige tot ernstige psoriasis dat mogelijk sneller en doeltreffender is dan de bestaande behandelingen. 

Terwijl analisten een omzet van 25 miljoen euro in 2021 hadden verwacht voor het geneesmiddel, kwam UCB niet verder dan 4 miljoen. Dat komt omdat het middel pas in het najaar van 2021 in 4 landen werd gelanceerd. Berenberg verwacht nog steeds een piekomzet op lange termijn van 2,9 miljard euro. 

UCB kondigde aan dat de toezichthouder in de VS in de eerste helft van dit jaar een definitief besluit neemt over bimekizumab. Berenberg zei gerustgesteld te zijn dat het bezoek van de Amerikaanse FDA aan de fabriek van UCB reeds heeft plaatsgevonden. "Dit suggereert een Amerikaanse goedkeuring voor Bimzelx in de komende weken," aldus Berenberg. 

Berenberg voegde toe dat Bimzelx al in Europa is goedgekeurd en dat de eerste reacties positief zijn. De lancering in het VK en Duitsland is zeer voorspoedig verlopen, aldus het beurshuis, maar de eerste maanden in 2022 zullen nog altijd een opstartfase zijn, temperde Berenberg te hoge verwachtingen.

De andere twee geneesmiddelen in ontwikkeling zijn rozanolixizumab en zilucoplan voor myasthenia gravis. En ook over deze twee middelen liet het management zich volgens Berenberg zeer optimistisch uit. UCB is van plan om de resultaten van de Fase 3-studie vanaf het tweede kwartaal op verschillende congressen te presenteren. 

"Wij blijven van mening dat de markt niet de volle waarde toekent aan de pijplijn" aldus Berenberg, dat zelf een waarde van 26 euro per aandeel berekende.

Nu 2022 weinig verrassingen lijkt te bieden, vindt KBC Securities dat de focus gericht moet worden op de langere termijn, die veelbelovend is. 

Alle vier beurshuizen zijn positief over het aandeel UCB, met koopadviezen en koersdoelen die tussen 105 en 125 euro liggen.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer