De markt voor risicovolle eeuwigdurende obligaties die banken tot hun kapitaal rekenen, zal zich herstellen, zei het hoofd van UniCredit maandag, eraan toevoegend dat zijn bank pas op dat moment een emissie zal vervangen die ze deze maand heeft afgelost.

De markt voor Additional Tier 1 (AT1) obligaties die kredietverstrekkers kunnen gebruiken om hun Tier 1 kapitaalreserves aan te vullen, is bevroren na de bankfaillissementen in de VS en de redding van Credit Suisse, waardoor houders van AT1 schuld van de bank werden weggevaagd.

Niettemin "zullen AT1's overleven en het is goed dat ze overleven," vertelde Andrea Orcel, CEO van UniCredit, op een Bloomberg-conferentie.

Hoewel ze eeuwigdurend zijn, worden AT1-obligaties normaal gesproken na vijf jaar terugbetaald als emittenten een optie uitoefenen om ze af te lossen. Hiervoor is toestemming van de toezichthouder nodig, omdat dit hun Tier 1 kapitaalbuffers uitput.

In het verleden eisten banktoezichthouders dat emittenten de obligatie die werd opgevraagd herfinancierden om goedkeuring te kunnen geven voor de terugbetaling, maar de huidige marktomstandigheden maken het te duur voor kredietverstrekkers om nieuwe AT1-leningen uit te geven.

Sommige kleinere kredietverstrekkers zijn de afgelopen maanden gestopt met het gebruik van callopties, terwijl UniCredit in juni toestemming van de toezichthouder kreeg om een AT1-obligatie van 1,25 miljard euro af te lossen. Reuters meldde in maart voor het eerst dat UniCredit toestemming had gevraagd.

"We hebben een zeer hoog kapitaalniveau en van ons totale Tier1 (kapitaal) bestaat minder dan 9% uit AT1's," zei Orcel.

"We zijn niet 'gegijzeld' door het product, we hebben de 1,25 miljard euro (AT1-obligatie) die we in juni hadden teruggeroepen en zullen deze niet vervangen totdat de markt stabiliseert," voegde hij eraan toe.

Minder dan 7% van de AT1-obligaties die momenteel op de markt zijn, worden verhandeld tegen prijzen waaruit blijkt dat beleggers er vertrouwen in hebben dat de call zal worden uitgeoefend, zei Orcel, waaruit blijkt dat beleggers "het gevoel hebben dat banken het zich niet kunnen veroorloven om ze te vervangen".

Hij zei erop te vertrouwen dat dit slechts een tijdelijk verschijnsel zou zijn, maar voegde eraan toe dat beleggers in het verleden waarschijnlijk de risico's van deze obligaties hadden onderschat. (Verslaggeving door Valentina Za, redactie door Gavin Jones)