Volkswagen kondigde maandag zijn voornemen aan om sportwagenmerk Porsche naar de beurs te brengen, wat een van 's werelds grootste noteringen zou kunnen worden, zelfs nu een recordinflatie en een energieconflict tussen Rusland en Europa de Europese aandelen hebben doen kelderen.

De autofabrikant publiceerde eind september of begin oktober een zogenaamde intentie tot een beursgang die tegen het einde van het jaar moet zijn afgerond, maar voegde eraan toe dat de notering en de timing "afhankelijk zijn van verdere ontwikkelingen op de kapitaalmarkt".

Bronnen dicht bij de onderhandelingen vertelden Reuters eerder op maandag dat Volkswagen de periode van vier weken voor kopers om interesse te tonen kan verlengen, of zijn plannen helemaal kan intrekken, mochten investeerders niet genoeg enthousiasme tonen om de stap de moeite waard te maken.

"Het zou het technische startsein zijn, meer niet," zei een van de bronnen voorafgaand aan het besluit. "Het maakt de weg vrij, maar dit zou geen garantie zijn dat de beursbel uiteindelijk zal luiden."

Beleggers verwachten een waardering tussen 60 miljard en 85 miljard euro (60 miljard tot 85 miljard dollar). Terwijl het merk Porsche sterk is, zijn de waarderingen van andere luxe autofabrikanten zoals Aston Martin en Ferrari gedaald.

Aan de bovenkant van de ramingen zou de beursgang kunnen behoren tot de grootste in de Duitse geschiedenis en de grootste in Europa sinds 1999, zo blijkt uit gegevens van Refinitiv.

Qatar zal een belangrijke investeerder zijn die een belang van 4,99% in de nieuwe beursgenoteerde onderneming wil nemen.

Preferente aandelen zullen ook worden aangeboden aan particuliere beleggers in landen in Europa, waaronder Frankrijk, Spanje en Italië, in een poging om de trouwe fanbase van Porsche aan te boren.

Volkswagen keurde ook goed dat 25% plus één van de gewone aandelen in Porsche AG wordt verkocht aan Porsche SE, waardoor de controlerende families Porsche en Piech een blokkerende minderheid krijgen en hun streven naar een strakkere greep op de autofabrikant wordt versterkt.

TIMING

Volkswagen zei dat een beursgang een belangrijke stap zou zijn in de transformatie van het bedrijf, omdat het zijn aanbod van software en elektrische voertuigen wil uitbreiden.

De status van Porsche als luxemerk dat de prijzen kan opdrijven, maakt het een geldmaker voor de Volkswagen Groep. Het bedrijfsresultaat steeg met 22% in de eerste helft van dit jaar, in tegenstelling tot een daling van 8% bij het op de massamarkt gerichte merk Volkswagen.

Maar sommige beleggers zeggen dat met Europese aandelen in een neerwaartse spiraal, inflatie op recordhoogte en Rusland dat de gastoevoer stopzet, het een gevaarlijke tijd is voor een beursdebuut.

Vasthouden aan de beursgang, zelfs te midden van deze marktturbulentie, is uitsluitend in het belang van de families Porsche en Piech die meer controle willen, aldus Hendrik Schmidt, bestuursexpert bij Volkswagen-investeerder DWS.

"De marktomstandigheden zijn momenteel zeer ongunstig", zei Ingo Speich, hoofd duurzaamheid en corporate governance bij top-20 Volkswagen-investeerder Deka Investment, die geen commentaar wilde geven op de vraag of Deka aandelen Porsche zou kopen.

Als de beursgang succesvol is, zal Volkswagen in december een buitengewone algemene vergadering bijeenroepen om een speciaal dividend van 49% van de opbrengst aan de aandeelhouders voor te stellen, dat begin 2023 zal worden uitgekeerd.

Analisten van Stifel zeiden: "VW moet werken aan zijn timing: het plan voor een beursgang werd aangekondigd op dezelfde dag dat Rusland Oekraïne binnenviel, de 'Intention to Float' komt precies naar buiten wanneer Rusland stopt met het leveren van gas aan Duitsland."

De Duitse autofederatie verwacht dit jaar een daling van 4% in het aantal leveringen van personenauto's in Europa, waarbij het verhoopte herstel na de pandemie nog moet komen. ($1 = 1,0055 euro)