Azië was vrijdag tot nu toe in een contemplatieve stemming na weer een week van wilde schommelingen in obligaties, aandelen en grondstoffen. De oliemarkt was de laatste die bezocht werd door volatiliteit, toen de prijzen vannacht met bijna 5% daalden, deels door zorgen over overaanbod en een afnemende vraag.
Speculatie speelde ook een rol toen algo's, CTA's en trendvolgende fondsen begonnen te verkopen toen Brent $80 per vat doorbrak, waarbij de daling van $80,70 naar $78,40 plaatsvond in één enkel handelsuur. De prijs bleef rond $77,60 hangen, na steun te hebben gevonden op $76,60.
Dat is ver verwijderd van de piek van $97,69 in september, ondanks de oorlogen in Oekraïne en het Midden-Oosten. Vermoedelijk zal OPEC+ hier iets over te zeggen hebben in de aanloop naar hun volgende vergadering op 26 november.
De daling is een goed voorteken voor een verdere daling van de inflatie wereldwijd en zou goed moeten vallen bij Amerikaanse consumenten, waar het vertrouwen nauw samenhangt met de gasprijs.
Over desinflatie gesproken, leidinggevenden van Walmart merkten donderdag op dat de prijzen van algemene goederen zoals kleding en huishoudelijke artikelen tussen de 3% en 6% waren gedaald en dat Walmart van plan was om de prijzen voor de feestdagen verder te verlagen. Het schrikbeeld van margecompressie haalde echter 8% van de aandelenkoers af.
Dit alles, plus een stijging van de wekelijkse werkeloosheidsclaims, was een balsem voor obligaties en de rente op tweejaars Treasuries is deze week met 21 basispunten gedaald naar 4,85%, de beste wekelijkse prestatie sinds maart.
Fed fund futures hebben bijna elk risico op een nieuwe renteverhoging door de Federal Reserve weggeprijsd en een waarschijnlijkheid van 34% dat de Federal Reserve al in maart zal versoepelen. De markt gaat nu uit van 98 basispunten verlaging volgend jaar, vergeleken met 73 basispunten een week geleden.
Interessant genoeg merken analisten bij Westpac op dat de Amerikaanse economische gegevens een patroon vertonen van seizoensafhankelijkheid na de pandemie, waarbij het nieuws sterk is in het midden van het jaar en tot en met het derde kwartaal, om dan tegen het einde van het jaar af te zwakken. Als dat zo blijft, heeft de obligatierally waarschijnlijk nog meer tijd nodig.
Belangrijke ontwikkelingen die de markten vrijdag zouden kunnen beïnvloeden:
- Gegevens over de definitieve CPI-inflatie in de EU voor oktober en de lopende rekening van september. Detailhandelsverkopen VK voor oktober
- Verschijningen van ECB-president Christine Lagarde, ECB-ambtenaren De Cos, Holzmann en Cipollone
- BoE's Greene en Ramsden spreken
- Sprekers voor de Fed zijn Barr, Daly, Collins en Goolsbee. Amerikaanse gegevens over woningstart in oktober
