De London Metal Exchange heeft nagelaten om een grote nikkelpositie van het Chinese Tsingshan te onderzoeken, die leidde tot een chaotische stijging van de prijzen en miljarden dollars aan geannuleerde transacties, zo vertelden advocaten aan een rechtbank in Londen, ondanks een eerder incident met het bedrijf in 2019.

Zij spraken tijdens de hoorzitting van een zaak waarin het Amerikaanse hedgefonds Elliott Associates en marktmaker Jane Street Global Trading (JSGT) de LME ervan beschuldigen dat zij onrechtmatig transacties hebben geannuleerd die op 8 maart 2022 waren gedaan, nadat de nikkelprijs binnen enkele uren was verdubbeld.

Elliott en JSGT eisen een schadevergoeding van $472 miljoen. De hoorzitting ging donderdag haar laatste dag in.

De grootste metaalmarkt ter wereld beweert dat het gerechtvaardigd was om de handel op te schorten en deals ongedaan te maken omdat $19,7 miljard aan margin calls anders zou hebben geleid tot het in gebreke blijven van meerdere clearing members en systeemrisico's zou hebben gecreëerd.

Tsingshan Holding Group, een van 's werelds grootste nikkelproducenten, had grote shortposities die de explosieve stijging van de nikkelprijzen in maart vorig jaar hebben aangewakkerd, grotendeels in over the counter (OTC) posities die niet zichtbaar waren voor de LME.

De advocaat van de LME, Jonathan Crow, vertelde tijdens de hoorzitting in het Londense High Court dat de LME Tsingshan niet onderzocht en pas enkele dagen nadat het deals annuleerde gegevens kreeg waaruit de omvang van de enorme OTC-positie van Tsingshan bleek.

Crow zei dat het redelijk was dat de LME geen onderzoek instelde naar Tsingshan, omdat er voornamelijk berichten en geruchten in de media circuleerden over een grote positie.

VORIG TSINGSHAN INCIDENT

LME CEO Matthew Chamberlain erkende echter in een getuigenverklaring dat hij en de LME op de hoogte waren van een eerder incident met Tsingshan in 2019.

"Tsingshan was eerder onder mijn aandacht gekomen in 2019, toen het een lange nikkelpositie had waarvan een aantal deelnemers beweerde dat het de markt op misbruikvolle wijze afperste," zei hij.

"In de loop van ons onderzoek naar deze zaak werden we ons ervan bewust dat Tsingshan aanzienlijk gebruik maakte van de OTC-markt."

Ondanks deze eerdere ervaring slaagde de 146 jaar oude beurs er in maart vorig jaar niet in om een onderzoek in te stellen toen de prijzen de hoogte in gingen, omdat de zichtbare positie die direct op de LME werd aangehouden groot was, maar niet verontrustend, zei Chamberlain.

"De positie van Tsingshan was geen bijzondere reden tot bezorgdheid en rechtvaardigde daarom op dat moment geen verzoek om meer informatie," zei Chamberlain.

Elliott en JSGT hebben de rechtbank eerder verteld dat de LME $12 miljard aan nikkelhandel heeft geannuleerd om Tsingshan, eigendom van de Chinese magnaat Xiang Guangda, te "redden", een beschuldiging die de LME weerlegt door te zeggen dat het actie ondernam om enorme risico's in de algemene markt af te wenden.

Op woensdag zei Crow dat de LME geen andere keuze had dan de transacties te annuleren, omdat anders een "doodsspiraal" op de LME zou zijn ontstaan die zich naar andere financiële markten zou hebben verspreid.

Op dat moment zei 's werelds grootste metaalmarkt dat het dacht dat vijf leden in gebreke zouden blijven, maar Crow zei dat uit latere analyse bleek dat het er zeven waren.

Met meerdere wanbetalingen van leden, iets wat geen enkele grondstoffenbeurs ooit heeft meegemaakt, zou de clearinginstelling van de LME, LME Clear, posities hebben moeten overnemen en liquideren, wat verdere prijspieken en meer wanbetalingen zou hebben veroorzaakt, aldus Crow.

Elliott en JSGT accepteren dat de LME de macht heeft om transacties in "uitzonderlijke gevallen" te annuleren.

Maar hun advocaten beweren dat de LME geen bevoegdheid had om transacties af te wikkelen om wanbetalingen te voorkomen of systeemrisico's aan te pakken. (Verslaggeving door Eric Onstad; Bewerking door Emelia Sithole-Matarise)