De ECB hield haar belangrijkste rentetarief afgelopen donderdag ongewijzigd op een recordhoogte van 4%, maar klonk vol vertrouwen dat de inflatie onder controle kwam. Dit voedde de al wijdverspreide weddenschappen in de markt dat de versoepeling van het beleid in het vroege voorjaar zou kunnen beginnen.
Alle beleidsmakers waren het erover eens dat de inflatietrends veelbelovend waren, maar trokken verschillende conclusies. Sommigen pleitten voor eerdere actie, terwijl anderen pleitten voor geduld totdat ze meer bevestiging hadden dat de inflatie onder controle was.
"De volgende stap zal een verlaging zijn, en die ligt binnen ons bereik," zei ECB-beleidsmaker Peter Kazimir in een blogbericht. "Ik ben ervan overtuigd dat de exacte timing, of dat nu in april of juni zal zijn, ondergeschikt is aan de impact van het besluit.
"Het laatste lijkt waarschijnlijker, maar ik zal geen voorbarige conclusies trekken over de timing," zei Kazimir, de Slowaakse centrale bankchef.
Mario Centeno, de gouverneur van de Portugese centrale bank, zei intussen dat hij liever vroeger dan later handelt, omdat de ECB dan geleidelijker te werk kan gaan.
"We kunnen later en krachtiger reageren, of eerder en geleidelijker," zei Mario Centeno.
vertelde Centeno aan Reuters
in een interview.
"Ik ben een groot voorstander van geleidelijkheidsscenario's, omdat we economische agenten de tijd moeten geven om zich aan onze beslissingen aan te passen," zei Centeno, een beleidsduif en voormalig hoofd van de Eurogroep van ministers van Financiën.
Hoewel de twee opvattingen nogal uiteen lijken te lopen, is het verschil in beleidstermen klein. Weinig of niemand verwacht een renteverlaging in maart en juni lijkt oncontroversieel, dus het eigenlijke debat gaat over de vraag of de ECB in april moet verlagen of moet wachten tot de volgende vergadering in juni.
Aangezien monetair beleid werkt met een vertraging van 12 tot 18 maanden, zal een afwijking van zes weken bij de eerste verlaging waarschijnlijk een verwaarloosbaar effect hebben op de reële economie.
Toch gaan beleggers nu uit van een renteverlaging van 140 basispunten dit jaar en achten ze de kans bijna 100% dat de eerste stap in april wordt gezet.
Aan de kant van de conservatieven stelde Kazimir dat te snel verlagen een groter risico is, omdat te snel verlagen de desinflatie kan doen ontsporen en de periode van strak monetair beleid juist kan verlengen.
Klaas Knot
, de invloedrijke Nederlandsche Bankchef, leek ook een geduldigere aanpak te steunen, met het argument dat sommige stukjes van de inflatiepuzzel nog niet op hun plaats liggen.
"We hebben nu een geloofwaardig vooruitzicht dat de inflatie in 2025 terugkeert naar 2%. Het enige stukje dat nog ontbreekt, is de overtuiging dat de loonstijging zich zal aanpassen aan die lagere inflatie", vertelde Knot zondag op de Nederlandse tv.
Centeno zei ondertussen dat er al veel bewijs is dat de inflatie duurzaam daalt en dat het niet zo noodzakelijk is om te wachten op de loongegevens over het eerste kwartaal, die in mei uitkomen, als sommige beleidsmakers beweren.
"Data-afhankelijk is niet (afhankelijk zijn van) loongegevens... we hoeven niet te wachten op de loongegevens van mei om een idee te krijgen over het inflatietraject," zei hij.
Luis de Guindos, de vicepresident van de ECB, hield maandag ook een meer neutrale toon aan. Hij stelde dat er vroeg of laat een verlaging komt en dat het optimisme over de algehele inflatie en de onderliggende prijstrends toeneemt.
"(Er is) goed nieuws over de inflatieontwikkeling en dit zal vroeg of laat tot uiting komen in (ons) monetaire beleid," zei De Guindos tegen de Spaanse radio RNE. (Verslaggeving door Balazs Koranyi, Sergio Goncalves, Andrei Khalip, Jesús Aguado en Emma Pinedo Bewerking door Gareth Jones, Toby Chopra)
