Het benchmarkrendement op Bunds uit de eurozone lag echter op koers om zijn eerste maandelijkse stijging sinds september 2023 te noteren, omdat de markten de volgens beleggers te ambitieuze weddenschappen op een renteverlaging eind 2023 terugschroefden.
Sommige analisten rekenden erop dat zwakke economische groei- en inflatiecijfers uit de eurozone, die vanaf woensdag worden verwacht, de verwachtingen voor meer monetaire versoepeling door de ECB zouden kunnen versterken.
De ESTR-forwards (euro short-term rate) van de ECB gaan uit van 149 basispunten voor renteverlagingen in 2024, tegen ongeveer 140 basispunten eind vrijdag, en houden volledig rekening met een verlaging van 25 basispunten in april.
Beleidsmakers van de ECB zeiden maandag dat de volgende stap van de centrale bank een renteverlaging zou zijn, maar gaven geen indicatie over de exacte timing of de aanleiding voor actie. ECB havik Peter Kazimir zei dat het waarschijnlijker was dat dit in juni zou gebeuren dan in april.
Marktdeelnemers bestempelen centralebankfunctionarissen die een strak monetair beleid voorstaan om de inflatie onder controle te houden, als haviken, terwijl duiven zich meer richten op economische groei en de arbeidsmarkt.
"Samen met de ruimdenkende retoriek van de ECB voegt dit (een waarschijnlijke daling van de inflatie- en groeicijfers) overtuiging toe aan het agressieve depo (rente)pad dat door ESTR-forwards wordt verdisconteerd," zei Rainer Guntermann, rentestrateeg bij Commerzbank.
Vorige week daalde de rente in de eurozone en verhoogden de markten hun inzet op renteverlagingen toen ECB-voorzitter Christine Lagarde een licht dovish toon aansloeg tijdens de persconferentie na een beleidsvergadering.
"Wij verwachten dat de BBP-gegevens zullen bevestigen dat de eurozone in een recessie verkeert, terwijl wij denken dat de inflatiecijfers neerwaarts zullen drukken ten opzichte van de consensus voor zowel de algemene als de kerninflatie," zei George Buckley, hoofdeconoom voor het VK en de eurozone bij Nomura.
De rente op Duitse 10-jaars obligaties daalde met 5,5 bp naar 2,24%. Ze liggen op koers om de maand 21 basispunten hoger te eindigen.
Het Federal Open Market Committee (FOMC) van de Amerikaanse Federal Reserve zal woensdag om 1900 GMT zijn beleidsbeslissing bekendmaken.
Volgens een peiling van Reuters zal de Fed wachten tot het tweede kwartaal met het verlagen van de rente, waarbij de stap eerder in juni dan in mei zal plaatsvinden, maar traders houden rekening met een kans van ongeveer 50% op een verlaging in maart, volgens de FedWatch Tool van CME Group.
"De forward guidance in de (Fed) beleidsverklaring zal waarschijnlijk verschuiven van een stijgende naar een neutrale houding," aldus Xiao Cui, senior econoom bij Pictet Wealth Management, die voorspelt dat de Fed de rente ongewijzigd zal laten.
De rente op Italiaanse 10-jaars obligaties daalde met 6 bp naar 3,76%. Het verschil tussen de rente op Italiaanse en Duitse 10-jaarsobligaties bedroeg 150 basispunten na vorige week 149,3 basispunten te hebben bereikt, het laagste sinds 1 april 2022.
Analisten zeiden dat de geleidelijke afbouw van de herinvesteringen in het kader van het Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP), die de ECB half december aankondigde, obligaties van landen met een hoge schuldenlast steunde. Obligatiekoersen bewegen omgekeerd evenredig met de rendementen.
De Italiaans-Duitse rentespread daalde van ongeveer 180 basispunten op 14 december naar minder dan 150 basispunten eind vorige week, terwijl de marktprijzen voor renteverlagingen door de ECB in 2024 in dezelfde periode weinig veranderden van 150 basispunten naar ongeveer 145 basispunten.
De Bank of England (BoE) publiceert de notulen van haar vergadering na haar rentebesluit op donderdag om 1200 GMT. De Zweedse Riksbank zal dezelfde dag om 0830 GMT haar beleidsbeslissing bekendmaken.
Citi verwacht dat de BoE de rente ongewijzigd zal laten en opnieuw zal bevestigen dat deze waarschijnlijk nog wel enige tijd op een restrictief niveau zal blijven, vanwege de inflatierisico's.
Citi verwacht ook dat de Riksbank geen actie zal ondernemen op het gebied van de rente en zich zal verzetten tegen de prijzen voor vroegtijdige verlagingen. (Verslaggeving door Stefano Rebaudo; Bewerking door Bernadette Baum en Mark Potter) ;)
