Obligaties zijn in november sterk gestegen, met Amerikaanse Treasuries op weg naar hun grootste maandelijkse stijging sinds 2008, omdat een daling van de inflatie in de VS en Europa de weddenschappen heeft aangewakkerd dat centrale banken binnenkort de rentetarieven zullen verlagen.
Gegevens van donderdag toonden aan dat de inflatie in de eurozone vertraagde van 2,9% in oktober naar 2,4% op jaarbasis in november, ver onder de verwachtingen van een daling naar 2,7%.
De rente op Duitse 10-jaars obligaties, de benchmark voor het blok, bleef onveranderd op 2,43%. Rendementen bewegen omgekeerd evenredig met prijzen.
Het rendement was met 38 basispunten op weg naar de grootste maanddaling sinds juli 2022, als gevolg van de sterke prijsstijging.
Een index van eurostaatsobligaties steeg in november met 3,2%, de grootste maandelijkse stijging in anderhalf jaar.
"Dalende inflatie en een stagnerende economie zouden volgens ons ECB-verlagingen al in het eerste kwartaal van volgend jaar kunnen rechtvaardigen," zei Matthew Landon, global market strateeg bij JPMorgan Private Bank.
"Tegen die achtergrond blijven Europese obligaties een aantrekkelijk instapmoment, zelfs na de grote rally van de afgelopen maand."
In de mix zaten ook Amerikaanse cijfers, waaruit bleek dat de consumentenbestedingen in oktober matig zijn gestegen, terwijl de jaarlijkse stijging van de PCE-prijsindex, een maatstaf voor inflatie, de kleinste was sinds begin 2021.
De tekenen van een afkoelende vraag zouden de verwachtingen kunnen versterken dat de renteverhogingscampagne van de Federal Reserve voorbij is, hoewel de onmiddellijke reactie van de markt vrij gematigd was.
MARKTEN VERWACHTEN RENTEVERLAGING IN APRIL
Uit afzonderlijke cijfers bleek donderdag dat de Duitse werkloosheid in november is gestegen en dat de Franse economie in het derde kwartaal is gekrompen, waardoor beleggers er nog meer op rekenen dat de Europese Centrale Bank de rente begin volgend jaar zal verlagen.
Handelaren hebben donderdag de eerste renteverlaging van 25 bp in april volledig ingeprijsd, volgens de prijzen op de derivatenmarkten. Eerder hadden ze voor het grootste deel van november een kans van zo'n 70% tot 90% gezien, na een daling van de inflatie in oktober.
De rente op 2-jaars Duitse obligaties, die gevoelig is voor de renteverwachtingen van de ECB, daalde laatst met 3 bp naar 2,79%, ongeveer het laagste punt sinds begin juni.
"Beleidsmakers zullen niet te vroeg de overwinning willen uitroepen en zullen tijdens de ECB-vergadering van december zeker herhalen dat het veel te vroeg is om de rente te verlagen," zei Andrew Kenningham, hoofdeconoom Europa bij Capital Economics.
"Niettemin zal de ECB, nu de algemene en kerninflatie in het nieuwe jaar waarschijnlijk een neerwaartse trend zullen vertonen, moeilijk kunnen negeren in welke mate het inflatoire tij aan het keren is."
De rente op Italiaanse 10-jaarsobligaties steeg het laatst met 3 basispunten naar 4,21%. Het was op weg naar een daling van 51 basispunten in november, de grootste maandelijkse daling sinds het midden van 2019.
De rally in wereldwijde obligaties, die vorige week vertraagde, kwam dinsdag weer op gang nadat Federal Reserve ambtenaar Christopher Waller suggereerde dat Amerikaanse renteverlagingen begin 2024 zouden kunnen komen.
De Amerikaanse 10-jaars rente op schatkistpapier stond op het punt om in november met ongeveer 58 basispunten te dalen, de grootste daling sinds eind 2008, toen de Fed tijdens de financiële crisis de rente verlaagde.
