De komende week zal nog meer duidelijk maken hoeveel vooruitgang er nog te boeken valt voor beleidsmakers uit de ontwikkelde economieën, terwijl India in de opkomende wereld op het punt staat om de obligatiemarkt te betreden en een aantal centrale banken met een dilemma worstelt.
Dit is uw week voor u op de markten van Vidya Ranganathan in Singapore, Lewis Krauskopf in New York en Naomi Rovnick, Karin Strohecker en Amanda Cooper in Londen.
1PRIJS PUNTEN
De favoriete inflatiemeter van de Federal Reserve landt op 29 september, vlak nadat de centrale bank aangaf de rente langer hoger te willen houden om de prijsdruk te temperen.
De prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE) steeg met 3,3% in de 12 maanden tot en met juli. De Fed volgt de PCE prijsindexen voor haar inflatiedoelstelling van 2%.
In haar laatste besluit op woensdag hield de Fed de rente stabiel, maar voorspelde dat het monetaire beleid tot 2024 aanzienlijk krapper zal blijven dan eerder werd verwacht.
Beleggers zullen ook letten op de gebeurtenissen in Washington, waar Amerikaanse wetgevers kibbelen over een uitgavenwet met een deadline van 30 september om een mogelijke shutdown van de overheid af te wenden die de markten zou kunnen opschudden.
2PAUZE EN EFFECT
De Europese Centrale Bank heeft haar strijd tegen de inflatie nog niet gestaakt, maar de markten richten zich op de vraag wanneer dat wel zou kunnen gebeuren. Dat betekent dat de gegevens over de consumentenprijzen in de eurozone op 29 september de markten flink in beweging kunnen brengen.
De algemene inflatie in de eurozone blijft ver boven de doelstelling van 2% van de ECB, maar beweegt zich in de goede richting.
De consumentenprijzen stegen in augustus met 5,2% op jaarbasis, waarmee een neerwaartse trend die vorig najaar begon, werd voortgezet.
De ECB verhoogde haar depositorente deze maand naar een record van 4% en stelde haar inflatieverwachting voor volgend jaar opwaarts bij.
Maar nu de economie van het monetaire blok verzwakt, liet de centrale bank ook doorschemeren dat er op zijn minst een pauze aankomt. Een verdere daling van de inflatie zal ongetwijfeld leiden tot hevige speculatie over het tijdstip van de eerste renteverlaging.
3NO BARREL OF LAUGHS
Na een periode die aanvoelde als een onophoudelijke crisis van de kosten van levensonderhoud en stijgende rentetarieven, hebben de centrale banken de inflatie eindelijk in bedwang. Of dat dachten ze toch.
De olieprijs - een belangrijke inflatievariabele die buiten de controle van beleidsmakers ligt - is tot boven de $90 per vat gestegen en staat nu op de hoogste stand van 10 maanden. De belangrijkste drijfveer was het akkoord tussen Saoedi-Arabië en Rusland, die samen goed zijn voor meer dan 20% van de wereldwijde productie, om de productieverlagingen tot het einde van het jaar te verlengen en zo het aanbod op de vraag af te stemmen.
De meeste analisten zijn het erover eens dat de olieprijs in theorie langer hoger zou moeten blijven om de inflatie echt op te drijven. Maar de voorspellingen van $100 olie worden steeds luider. Centrale banken kunnen de oorlog tegen de inflatie misschien nog niet voorbij verklaren.
4WELKOM BIJ DE CLUB
India heeft eindelijk toestemming gekregen van JPMorgan om toe te treden tot de GBI-EM emerging market domestic bond index, die gevolgd wordt door 236 miljard dollar aan fondsen. De beslissing zal miljarden dollars aantrekken op de binnenlandse vastrentende markten van de op vier na grootste economie ter wereld, met een officiële opname in stappen vanaf juli 2024 totdat India de 10%-grens bereikt.
India begon in 2019 met besprekingen over het opnemen van zijn schuld in wereldwijde indexen, maar die ambitie werd vertraagd door een aantal factoren, waaronder zijn standpunt over vermogenswinstbelasting en lokale vereffening.
De Indiase staatsobligatiemarkten - waar buitenlanders momenteel minder dan 2% van het uitstaande papier in handen hebben - kunnen een nieuwe stimulans krijgen als mede-indexaanbieder FTSE Russell op 28 september beslist of India wordt toegevoegd aan zijn benchmark voor opkomende obligaties.
5ASIA'S VALUTACONFLICT
De centrale banken van Azië zitten met een dilemma: hoe om te gaan met de afzwakkende economische groei en de piekende inflatie, en tegelijkertijd de valutaschommelingen te stoppen om de stabiliteit van hun financiële systemen te handhaven.
De Bank of Indonesia hield de rente donderdag voor de achtste maand stabiel. Een gematigde inflatie had kunnen pleiten voor een verlaging, maar gouverneur Perry Warjiyo benadrukte dat de stabiliteit van de valuta een doorslaggevende factor was. De roepia staat op een dieptepunt in zes maanden en de rendementspremie ten opzichte van de Amerikaanse dollar is gekrompen.
Dezelfde dag gaf de Filipijnse centrale bank prioriteit aan steun voor de peso boven economische groei die in het tweede kwartaal op zijn traagst was in bijna 12 jaar, met een havikistische pauze.
De Bank of Thailand vergadert op 27 september en zal waarschijnlijk hawkish blijven, gedwongen door de belegerde baht, ondanks grote dubbele tekorten en een worstelende economie.
Zware interventies op de valutamarkt zijn één tactiek. Maar veel kan afhangen van de beslissingen van andere centrale banken verder weg, namelijk de Federal Reserve.
