Er wordt echter verwacht dat ze de verhogingen voor de rest van het jaar zal opschorten, wat enige opluchting zou kunnen geven aan beleggers die zich zorgen maakten over het toenemende aanbod. Beleggers zullen zich ook richten op de vraag of de schatting van Treasurys leningen hoger of lager uitvalt dan de laatste schatting van $816 miljard voor het kwartaal.
De Schatkist zal maandag haar financieringsraming voor de komende twee kwartalen geven en woensdag details geven over de omvang van haar veilingen voor het volgende kwartaal.
De Schatkist zal waarschijnlijk de veilinggroottes verhogen voor de meeste looptijden van schatkistpapier, behalve voor de obligatie met een looptijd van 20 jaar, waar doorgaans minder vraag naar is bij beleggers. Er wordt verwacht dat de omvang van de verhogingen vergelijkbaar zal zijn met die van november, hoewel het nog maar de vraag is of de Schatkist ervoor zal kiezen om het aanbod van 30-jaars obligaties te blijven verhogen.
De grootste wild card voor de terugbetaling zal zijn of de 30-jaars wel of niet opnieuw wordt verhoogd, aldus Vail Hartman, Amerikaans rentestrateeg bij BMO Capital Markets.
De 30-jaars looptijd had eind vorig jaar te lijden onder een aantal zwakke veilingen, toen de rente op langer lopende schatkistcertificaten snel opliep door zorgen over het aanbod en de opvatting dat de Federal Reserve de rente langer hoog zal houden om de inflatie aan te pakken.
Maar analisten achten het waarschijnlijk dat de veilingomvang van de 30-jaars veiling opnieuw zal toenemen, aangezien de markt zich sindsdien heeft gestabiliseerd en de rente op langer lopende leningen sterk is gedaald ten opzichte van hun recente hoogtepunten.
"De argumenten voor verdere verlagingen in het lange eind, ten minste als percentage van de totale verhogingen, zijn na de rally lang niet zo sterk meer," zei Jonathan Cohn, hoofd van de Amerikaanse rentedeskstrategie bij Nomura Securities International.
De Schatkist zal waarschijnlijk nog minstens een paar maanden doorgaan met het verhogen van de uitgifte van schatkistpapier, zelfs nu de Schatkist het door de Treasury Borrowing Advisory Committees aanbevolen bereik van 15-20% van de totale verhandelbare schuld overschrijdt.
Een verhoogde verkoop van wissels, die een korte looptijd hebben, geeft de Schatkist flexibiliteit, vooral wanneer er bezorgdheid ontstaat over de vertering door de markt van schuld met een langere looptijd, aldus Cohn.
Ondertussen zou de druk van het hogere aanbod als gevolg van de kwantitatieve verkrapping (QT) door de Feds dit jaar moeten beginnen af te nemen, nu verwacht wordt dat de Amerikaanse centrale bank het programma zal afbouwen en uiteindelijk beëindigen.
Bij QT laat de Fed obligaties van haar balans vallen zonder vervanging. De Fed kocht enorme hoeveelheden schatkistpapier en andere vastrentende effecten toen bedrijven werden stilgelegd vanwege de COVID om de financiële markten te stabiliseren. Haar balans bereikte halverwege 2022 een piek van ongeveer $9 biljoen en daalde daarna tot $7,7 biljoen nu.
Door de taper zal de Schatkist op een gegeven moment minder financiering nodig hebben, zei Gennadiy Goldberg, hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij TD Securities. De tekorten zullen nog steeds hoog blijven, maar een van de dingen waarop ze kunnen leunen is dat hun totale financieringsbehoefte waarschijnlijk iets zal afnemen omdat ze de Fed niet hoeven terug te betalen.
De schatkist kan volgende week ook plannen aankondigen om een opkoopprogramma te lanceren. Dit zou inhouden dat minder liquide schuld wordt teruggekocht en dat de uitgifte van de meest liquide en actuele emissies wordt verhoogd, wat bedoeld is om de liquiditeit in de markt te verbeteren.
