Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan Een volte face in de rente op staatsobligaties heeft de stemming onder beleggers deze week aanzienlijk verbeterd, nu de opwinding over de Amerikaanse desinflatie toeneemt ondanks tegenstrijdige signalen uit de hele wereld.
Na een hobbelige start van het derde kwartaal, rallyden aandelen en obligaties maandag samen - waarbij zowel de twee- als de 10-jaars rente op schatkistpapier scherp terugvielen tot onder de drempels van respectievelijk 5% en 4%.
Aangespoord door meer tekenen van afnemende Amerikaanse inflatie in de aanloop naar het belangrijke rapport van woensdag over de consumentenprijzen in juni, herstelden de aandelen op Wall Street maandag ook terrein.
Amerikaanse small-capaandelen namen het voortouw, waarbij de Russell 2000 met 1,6% de beste dag in meer dan een maand neerzette - in aanloop naar zowel de NFIB juni enquête voor kleine bedrijven later op dinsdag als het begin van het winstseizoen voor het tweede kwartaal.
S&P 500 futures hielden de bescheiden indexwinsten van maandag 's nachts vast.
Maar de wortels van de rally lagen in de obligatiemarkt, waar de rente op staatsleningen daalde ondanks weinig verandering in het beleidsdenken van de Federal Reserve of zelfs in de marktprijzen voor Fed-maatregelen dit jaar. De dollar daalde ook sterk, vooral ten opzichte van de Japanse yen.
Hoewel een deel van die herprijzing van obligaties misschien te maken had met de positionering voor de bekendmaking woensdag van een verwachte daling met bijna één procentpunt van de Amerikaanse CPI-inflatie tot slechts 3,1% in juni, waren er ook tal van andere achtergrondfactoren.
Uit een enquête van de New York Fed bleek maandag dat de inflatieverwachtingen van huishoudens voor het komende jaar vorige maand zijn gedaald naar 3,8%, het laagste niveau in meer dan twee jaar. De Fed meldde ook dat het consumentenkrediet in mei kelderde tot $7,1 miljard, minder dan een derde van de vorige maand en minder dan de helft van de prognose.
Daarbovenop richtten de markten zich ook op een gerapporteerde daling van 4,2% in de prijzen van tweedehands auto's vorige maand - de grootste daling sinds de pandemie toesloeg en een prijscategorie die een grote veroorzaker was van de recente inflatiepiek.
Een reeks toespraken van Fed-functionarissen leek minder inschikkelijk - de meesten pleitten voor nog minstens één renteverhoging in de huidige cyclus. Maar er was ook een gevoel dat de verkrapping van het beleid in de laatste ronde zat.
En als de obligatiemarkten nog een reden zochten om in de marge op te veren, dan kwam de topambtenaar van de Fed op het gebied van regelgeving, Michael Barr, met een uitgebreid plan om de kapitaalvereisten voor de grootste Amerikaanse banken te verhogen in de nasleep van recente bankfaillissementen, een zet die op kritiek uit de sector stuitte.
Maar als het Amerikaanse inflatiebeeld er optimistischer uitziet, is het wereldwijd veel moeilijker te lezen.
Nadat China maandag liet zien dat het vorige maand flirtte met regelrechte deflatie, kwam Groot-Brittannië met een reeks gemengde signalen - een versnelde loonstijging tot recordhoogte, een stijgende werkloosheid, hypotheekrentes die tot 15-jaarshoogtes stegen en de Bank of England die zich hard uitsprak over een verdere aanscherping van het beleid.
Het netto-effect was dat de rente op Britse gilt met een looptijd van twee jaar daalde samen met die van Treasuries, dat de Britse midcap-aandelen stegen en dat het Britse pond steeg naar het hoogste punt in een jaar ten opzichte van de terugtrekkende dollar.
Aandelen uit China en Hongkong en de yuan waren positiever na tekenen van overheidssteun voor de stotterende economie. China's centrale bank verlengde maandag een reddingspakket om de vastgoedsector te ondersteunen en er was hoop dat er een einde zou komen aan de langdurige onderdrukking van de techsector.
Gebeurtenissen om later op dinsdag in de gaten te houden: * U.S. June NFIB small business survey, June employment trends * New York Federal Reserve President John Williams spreekt * U.S. President Joe Biden arriveert in Vilnius voor NAVO-top * U.S. Treasury veilt 3-jaars notes, 12-maands bills
