De Amerikaanse obligatiebeheerder PIMCO zei dinsdag dat het nog te vroeg was om de inflatie de overwinning toe te kennen en dat het risico op een recessie blijft bestaan, ondanks de marktverwachtingen voor een zogenaamde zachte landing van de Amerikaanse economie nu de Federal Reserve de rente dit jaar wil verlagen.

Het bedrijf zei in een notitie dat het verwacht dat obligaties in 2024 beter zullen presteren dan aandelen, mocht er een recessie komen, en dat ze, gezien de beginnende hoge rendementen, een buffer zullen vormen voor het geval de inflatie weer versnelt.

Toch zei PIMCO, na een snelle rally in obligaties eind vorig jaar aangespoord door de verwachting dat de Fed de rente zal verlagen als de inflatie afkoelt, dat het neutraal stond tegenover de zogenaamde duration - een maatstaf voor de gevoeligheid van een vastrentende portefeuille voor veranderingen in de rente.

"Op dit moment zien wij durationverlenging niet als een overtuigende tactische transactie," schreven Tiffany Wilding, een econoom, en Andrew Balls, chief investment officer voor wereldwijde vastrentende waarden bij PIMCO, in de notitie.

"We verwachten dat we over het algemeen neutraal zullen zijn over duration na de meest recente rally op de obligatiemarkt, die de wereldwijde rente weer in lijn heeft gebracht met onze verwachte bandbreedtes, en te midden van de verschuivende balans tussen inflatie- en groeirisico's," zeiden ze.

De benchmarkrente op 10-jaars Amerikaanse schatkistpapier, die omgekeerd evenredig beweegt met de koersen, is de afgelopen maanden sterk gedaald, van meer dan 5% in oktober naar ongeveer 4% vanaf dinsdag.

In de toekomst kunnen langlopende obligaties opnieuw worden beïnvloed door zorgen over oplopende begrotingstekorten in de VS en een toename van de uitgifte van staatsobligaties. Dergelijke zorgen droegen vorig jaar bij aan een verkoop van langlopende obligaties, voordat de verwachtingen over renteverlagingen optimisme in de markt brachten.

"Wij zien mogelijkheden voor verdere vlagen van zwakte van de long-end curve door bezorgdheid over een verhoogd aanbod, zoals in de nazomer gebeurde, als gevolg van de toegenomen uitgifte van obligaties die nodig is om grote begrotingstekorten te financieren," aldus PIMCO.

PIMCO geeft de voorkeur aan staatsobligaties met een looptijd van vijf tot tien jaar en is "onderwogen" in het 30-jaarsgebied. (Verslag door Davide Barbuscia; redactie door Jonathan Oatis)