De Aziatische markten zijn voorzichtig van start gegaan toen Israëlische troepen gesteund door tanks het noorden van Gaza binnendrongen met een grondaanval die leidde tot meer internationale oproepen om burgers te beschermen.
Toch zijn de olieprijzen gedaald en zijn de Amerikaanse aandelenfutures steviger, wat erop wijst dat beleggers erop wedden dat het conflict zich niet zal uitbreiden of de olietoevoer zal belemmeren, althans voorlopig.
De Nikkei heeft de grootste klap gekregen, deels door speculaties dat de Bank of Japan haar beleid om de rentecurve te controleren zou kunnen bijstellen of zelfs opgeven wanneer de tweedaagse beleidsvergadering dinsdag eindigt.
Het wordt vrijwel zeker geacht dat de centrale bank haar inflatieverwachtingen naar boven zal bijstellen, maar analisten zijn verdeeld over de vraag of ze actie zal ondernemen om de rente op 10-jaars obligaties verder te laten stijgen, aangezien ze vorige week miljarden heeft uitgegeven om deze onder 1% te houden.
De rente steeg maandag naar 0,88% na een stijging van 11 basispunten tot nu toe deze maand, een belangrijke beweging voor de markt, en er is druk op de BOJ om de bovengrens verder te verhogen of de handelsband voor de rente te verbreden.
De meeste mensen denken dat ze deze keer in de wacht zal blijven staan, maar zullen het leggen van de basis voor een eventuele verschuiving bespreken.
Grote financiële instellingen zoals Japan's Dai-Ichi Life Insurance voorspellen een verschuiving in het beleid van de BOJ begin volgend jaar, en bijna twee derde van de economen ondervraagd door Reuters verwacht dat de BOJ de negatieve rente in 2024 zal beëindigen.
Elke aanpassing zou de Japanse rente doen stijgen en de pijn op de markt voor schatkistpapier doen toenemen. De 10-jaarsrente steeg maandag naar 4,87%, terwijl er nauwelijks tekenen waren van een bod op een veilige haven.
In plaats daarvan maken dealers zich zorgen over hoeveel nieuwe emissies het ministerie van Financiën zal aankondigen bij de terugbetaling deze week, waarbij een verhoging vrijwel zeker is gezien de leenbehoeften van de overheid.
Analisten bij NatWest Markets verwachten $ 885 miljard aan verhandelbare leningen in het vierde kwartaal en $ 700 miljard in het eerste kwartaal. Zij zien stijgingen van $3 miljard voor 2s, 5s en 10s, $2 miljard voor FRNs, 3s en 30s, en $1 miljard voor 7s, 20s, en 5y en 10y TIPS.
De aankondiging op 31 juli van $1,007 biljoen aan financieringsbehoeften voor het derde kwartaal deed de obligatiemarkt opschrikken, wat leidde tot de sterke stijging van de veilingvolumes.
Het is ook opmerkelijk dat de leningen bleven stijgen, ook al verraste de economie iedereen met haar kracht. De nominale BBP-groei in het derde kwartaal was een zinderende 8,5% op jaarbasis, het soort tempo waar China altijd prat op ging en een tempo dat normaal gesproken een goudmijn zou zijn voor de belastinginkomsten.
De sterke stijging van de financieringskosten op de markt heeft analisten ervan overtuigd dat de Federal Reserve deze week tijdens haar beleidsvergadering de rug recht zal houden, waarbij futures een kans van 97% impliceren dat de rente op 5,25-5,5% blijft.
De markt heeft ook 165 basispunten versoepeling ingeprijsd voor 2024, te beginnen rond medio 2024.
Het winstseizoen gaat deze week ook verder met onder andere Apple, Airbnb, McDonald's, Moderna en Eli Lilly. De resultaten waren tot nu toe teleurstellend, wat bijdroeg aan de terugval van de S&P 500 in het correctiegebied.
Belangrijke ontwikkelingen die de markten maandag zouden kunnen beïnvloeden:
- Bank of Japan begint tweedaagse beleidsvergadering
- Duitse BBP- en CPI-gegevens, EU-bedrijfsklimaat
- Verschijningen van ECB-vicepresident Luis de Guindos en Riksbank-gouverneur Erik Thedéen
- Treasury maakt leenramingen bekend voor het vierde kwartaal en het eerste kwartaal van 2024.
