"Het is nog te vroeg om dat te zeggen, maar er is één manier om daar achter te komen: Ga weloverwogen te werk en houd de reële economie nauwlettend in de gaten," zei Barkin in opmerkingen voor het Global Interdependence Center in Parijs. "En dat is wat ik aan het doen ben."
Na het agressief verhogen van de Amerikaanse leenkosten op korte termijn van maart 2022 tot juli 2023, heeft de Fed haar beleidsdoelstelling bijna een jaar lang in het bereik van 5,25%-5,5% gelaten. Geen van de beleidsmakers van de Fed gelooft dat meer renteverhogingen waarschijnlijk nodig zullen zijn om de inflatie te verlagen, maar ze zijn het niet eens over hoeveel langer ze moeten wachten met het verlagen van de rente.
De economie is sterker geweest dan de meesten hadden voorspeld in het licht van de hoge leenkosten, en Barkin zei vrijdag dat de inflatie van goederen weliswaar is teruggekeerd naar het niveau van voor de pandemie, maar dat leveranciers van diensten, waaronder huisvesting, nog ruimte kunnen hebben om de prijzen op te drijven.
Barkin gaf geen hint over het tijdschema dat hij verkiest voor een renteverlaging, maar hij gaf wel een gedetailleerd overzicht van hoe de meeste economische voorspellers, ook bij de Fed, er herhaaldelijk naast zaten in de nasleep van de buitengewone omstandigheden van de pandemische lockdowns en het herstel dat daarop volgde.
De arbeidsmarkt, bijvoorbeeld, bleef robuust in plaats van te krimpen toen de Fed de leenkosten verhoogde, met een werkloosheidspercentage dat op of onder de 4% bleef gedurende de langste reeks maanden sinds de jaren 1960.
Consumenten zijn blijven uitgeven.
De inversie van de rentecurve op de obligatiemarkt - waarbij de leenkosten op langere termijn lager zijn dan op kortere termijn, vaak een teken van verwachte toekomstige economische zwakte - is tot nu toe een vals signaal gebleken voor een recessie die nog niet is begonnen.
En hoewel de inflatie volgens de door de Fed beoogde maatstaf is gedaald van de piek van 7,1% halverwege 2022 naar ongeveer 2,5% begin dit jaar, blijft deze boven de doelstelling van 2% van de Fed en heeft deze in maart en april de verwachtingen getrotseerd door weer aan te trekken tot 2,7%.
Vrijdag wordt de nieuwe prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen verwacht, en economen verwachten dat deze zal aantonen dat de inflatie in mei iets is afgenomen.
"Ik geloof dat er nog steeds vertragingen zijn en dat al deze verkrapping de economie uiteindelijk verder zal afremmen," zei Barkin. "Tegelijkertijd sta ik, gezien de opmerkelijke kracht die we in de economie zien, open voor het idee dat r-star iets omhoog is geschoven." R-star, ook bekend als de neutrale rente, is het niveau van de rente dat een gezonde economie noch beperkt noch stimuleert.
Een stijging van de neutrale rente zou betekenen dat de beleidsrente van de Fed ook hoger zou moeten zijn om evenveel druk op de economie uit te oefenen. Verschillende beleidsmakers van de Fed hebben onlangs hun eigen schattingen van de rente, die niet in realtime waarneembaar is, verhoogd.
"Wendbaarheid is de sleutel," zei Barkin. "We krijgen elke dag nieuwe informatie, en we moeten ons daaraan aanpassen en dat doen we ook." (Verslaggeving door Ann Saphir; Redactie door Leslie Adler)
