De door vier bankiers geschatte instroom van $2 miljard op één dag is alleen groter dan de recordhoogte van $2,7 miljard die op 20 augustus 2014 in Indiase obligaties werd gestort, toen de vooruitzichten op een upgrade van de kredietrating aan kracht wonnen.
Meer dan $200 miljard aan activa wordt gevolgd door de JPMorgan Emerging Market Index waarin India tegen maart 2025 uiteindelijk een gewicht van 10% zal hebben, wat wijst op een totale passieve instroom van minstens $20 miljard over de periode van 10 maanden.
De Reserve Bank of India, die de roepie nauwlettend in de gaten houdt om te voorkomen dat de roepie levenslange dieptepunten bereikt, zal waakzaam zijn voor de instroom en speculatieve positionering op de valuta, maar heeft geen extra toezichtmaatregelen genomen, aldus een bron die op de hoogte is van de plannen van de RBI.
"Het is gewoon een geval van instroom, dit keer in schuldpapier in plaats van aandelen," zei de bron. "Het zou positief kunnen zijn voor de roepie en ook voor de FX-reserves."
De bron en de bankiers vroegen om anonimiteit omdat ze niet met de media mogen spreken. De RBI reageerde niet onmiddellijk op een e-mail waarin om commentaar werd gevraagd.
Aangezien de reële effectieve wisselkoers van de roepie - een maatstaf voor de relatieve waarde ten opzichte van een mandje valuta's - aangeeft dat de roepie matig overgewaardeerd is, is de RBI op haar hoede voor een aanzienlijke waardestijging, aldus de bron.
Dus hoewel front-running in afwachting van de instroom de roepie kan stimuleren, is een grote rally onwaarschijnlijk gezien de greep van de centrale bank op de munt, aldus de bankiers.
De RBI heeft gezegd dat ze haar deviezenreserves opportunistisch zal blijven verhogen, wat op zijn beurt een plotselinge stijging van de roepie helpt voorkomen.
Omdat er geen precedent is voor deze schuldindex-gerelateerde instromen, zijn de schattingen van bankiers over de timing van de stromen gebaseerd op vergelijkbare indexaanpassingen in de aandelenmarkten.
"Het is duidelijk dat dit alles een eerste keer is en je kunt niet zeker weten hoe de dingen zullen gaan," waarschuwde het hoofd van de handelsafdeling bij een grote buitenlandse bank.
"Maar op basis van hoe de portefeuillestromen in verband met (aandelen)herbalancering verlopen, zal het geld op (27 of 28 juni) binnenkomen."
Vooruitlopend hierop zouden grote buitenlandse banken kunnen kijken naar het opbouwen van short dollar/rupee-posities om de instroom te helpen beheren wanneer die zich voordoet, zei een FX-handelaar bij een buitenlandse bank.
Ondanks de goed voorbereide plannen blijven er zorgen bestaan.
Zoals een senior bankier bij een grote buitenlandse bank zei: "alle pijpen die zijn aangelegd, werken misschien niet." (Verslaggeving door Jaspreet Kalra en Nimesh Vora; Redactie door Savio D'Souza)
