De zes leden van het monetaire beleidscomité (MPC) van de RBI, gelijkelijk verdeeld over interne en externe leden, hielden de reporente eerder deze maand voor de achtste achtereenvolgende vergadering ongewijzigd op 6,50%.
Maar twee externe leden stemden voor een renteverlaging van 25 basispunten en een wijziging van de beleidskoers naar 'neutraal' in plaats van 'intrekking van accommodatie'.
Ashima Goyal, die voor het eerst voor een renteverlaging stemde, zei dat de inflatie zelf de beste maatstaf is voor potentiële groei in de Indiase omstandigheden van overgang naar groei.
"Als de nominale inflatie de doelstelling benadert en de kerninflatie onder de doelstelling ligt, en de binnenkomende gegevens dit ondersteunen, impliceert dit dat de groei onder het potentieel ligt en de NIR (neutrale reële beleidsrente) boven neutraal is; de reële beleidsrente kan dus gerust dalen".
Op basis van de gemiddelde inflatie in dit fiscale jaar is de huidige reële rente ongeveer 2%, veel hoger dan de neutrale reële rente van 1%, die ideaal is voor de economie, aldus Goyal.
De inflatie op jaarbasis voor de detailhandel daalde van 4,83% in april naar 4,75% in mei, terwijl de kerninflatie een laagterecord bereikte van 3,12%. De algemene inflatie zal dit fiscale jaar naar verwachting gemiddeld 4,5% bedragen en het doel van de RBI is 4%.
Professionele voorspellers die door de RBI zijn onderzocht, voorspellen dat de groei in 2025/26 en 2024/25 0,75% lager zal zijn dan in 2023/24, aldus Jayanth Varma, die voor de tweede achtereenvolgende vergadering voor een renteverlaging stemde.
"Dit is een onaanvaardbaar hoog groei offer als je bedenkt dat de algemene inflatie naar verwachting slechts ongeveer 0,5% boven de doelstelling zal liggen, en dat de kerninflatie uiterst gunstig is."
De meeste leden die voor een renteverlaging stemden, zijn van mening dat de voedselinflatie volatiel blijft en zorgvuldig in de gaten moet worden gehouden.
De voedselprijzen, die bijna de helft van het totale consumptiepakket uitmaken, zijn sinds november vorig jaar met meer dan 8% gestegen, en in april en mei bedroeg de groei ongeveer 8,7%.
"De voedselprijzen vormen een belemmering voor mogelijke veranderingen in de monetaire beleidskoers," schreef vice-gouverneur Michael Patra.
De groeivooruitzichten voor 2024-25 blijven positief omdat de economische activiteit op gang blijft, aldus gouverneur Shaktikanta Das.
De economie steeg in de eerste drie maanden van 2024 sneller dan verwacht met 7,8% op jaarbasis.
"Een veerkrachtige groei creëert ruimte voor het monetaire beleid om zich ondubbelzinnig te richten op de inflatie ... Elke overhaaste actie in een andere richting zal meer kwaad dan goed doen," zei Das. (Verslaggeving door Swati Bhat; Bewerking door Savio D'Souza)
