De afgelopen weken zijn de gesprekken geïntensiveerd onder leiding van het hoofd van het schuldbeheerkantoor, Yuri Butsa, die feedback van investeerders heeft gevraagd, zeiden ze.
De gesprekken met obligatiehouders zouden begin volgend jaar van start gaan. Maar de bezorgdheid dat de internationale steun voor Oekraïne aan het afnemen is en de weinige aanwijzingen dat het conflict bijna voorbij is, hebben de schuldbesprekingen een nieuwe impuls gegeven, zeiden de bronnen. Eind september keurden de VS een noodfinancieringswet goed om een shutdown van de overheid te voorkomen, maar deze bevatte geen hulp voor Kiev.
Obligatiehouders stemden in augustus 2022 in met een twee jaar durende bevriezing van de betalingen nadat de Russische invasie in februari de economie en financiën van het land had ontwricht, waardoor het land in gebreke bleef. De meeste bilaterale kredietverstrekkers van Oekraïne hebben hun terugbetalingsverplichtingen opgeschort tot 2027.
Butsa had veel rechtstreekse ontmoetingen met schuldeisers, zei een bron die bekend was met de besprekingen op voorwaarde van anonimiteit. De Oekraïense ambitie is om de markten vroegtijdig aan te boren, voegde de bron eraan toe, om de toegang tot financiering te ondersteunen terwijl het programma van het Internationaal Monetair Fonds loopt tot 2027, zei de persoon.
De gesprekken zijn informeel en de obligatiehouders moeten nog een crediteurencomité vormen, voegde de bron eraan toe.
Het ministerie van Financiën en het bureau voor schuldbeheer van Oekraïne zeiden dat ze later commentaar zouden geven.
In het kader van het vierjarige IMF-leningsprogramma van $15,6 miljard dat in april werd goedgekeurd, bepaalde het fonds dat Kiev zijn schuld moest saneren, maar het schreef geen tijdschema voor.
VAN SCHULDHERSCHIKKING NAAR NIEUWE FONDSEN
Als onderdeel van een schuldherstructurering zou Oekraïne nieuwe obligaties uitgeven aan bestaande houders zodra er overeenstemming is bereikt over de verliezen op de bestaande schuld. Maar gezien het risico dat inherent is aan het verstrekken van leningen aan een land in oorlog, zeiden beleggers dat ze de voorkeur zouden geven aan een of andere vorm van garantie of achtervang door de partners van Oekraïne om akkoord te gaan met de deal.
De markt wil een soort kredietverbetering zien, zei een tweede bron die bekend is met de situatie, en voegde eraan toe dat dit voor Oekraïne wel eens moeilijker te verkrijgen zou kunnen zijn, gezien de hoeveelheid overheidsgeld die al naar het land is gevloeid. Kredietverbeteringen helpen het risico op wanbetaling door de emittent en daarmee de leenkosten te verlagen - bijvoorbeeld door garanties.
Naast de uitgifte van obligaties als onderdeel van de schuldherschikking, heeft Oekraïne investeerders ook verteld dat het opties aan het overwegen is om nieuwe aanvullende financiering aan te trekken, aldus de bronnen.
De opties omvatten structuren met onderpand en garanties die deel kunnen uitmaken van een herstructureringsoplossing en mogelijk financiering voor het land kunnen vergemakkelijken, aldus de derde bron.
Hierbij zouden de internationale partners van Oekraïne - multilateralen of individuele landen - onderpand kunnen geven voor nieuwe obligaties, vergelijkbaar met de zogenaamde Brady-obligaties die eind jaren '80 door Latijns-Amerikaanse landen werden uitgegeven en die gedekt werden door Amerikaanse schatkisten.
Het is onduidelijk of Oekraïne in staat zou zijn om nieuwe fondsen op de kapitaalmarkten aan te trekken, aangezien IMF-programma's over het algemeen niet voorzien dat landen niet-concessionele financiering kunnen aanvragen terwijl ze een schuldsanering ondergaan.
Het valt ook nog te bezien hoe bereid grote vermogensbeheerders zouden zijn om meer geld aan Oekraïne te lenen, aldus de eerste bron.
De echte uitdaging is om ervoor te zorgen dat de toezeggingen voor nieuw geld van particuliere crediteuren ook echt worden nagekomen, zei de eerste bron. Oekraïne heeft veel meer nodig dan $1 miljard per jaar, zei de persoon. (Verslaggeving door Karin Strohecker en Jorgelina do Rosario in Londen, en Olena Harmash in Kiev, redactie door Philippa Fletcher)
