"Die details moeten nog worden uitgewerkt", zei de Nederlandse minister van Handel Liesje Schreinemacher donderdag in Stockholm tegen verslaggevers.
De opmerkingen van Schreinmacher benadrukken dat, terwijl het plan dat de Nederlanders woensdag aankondigden Nederland op één lijn plaatst met de Amerikaanse doelstellingen om het vermogen van China om geavanceerde chips te maken te ondermijnen, ASML en haar Chinese klanten nog steeds niet precies weten hoe het hun bedrijven zal beïnvloeden.
Het Nederlandse bedrijf, Europa's grootste technologiebedrijf naar marktkapitalisatie, had in 2022 14% van zijn omzet in China en heeft de afgelopen tien jaar voor meer dan 8 miljard euro (8,46 miljard dollar) aan chip-lithografieapparatuur in China verkocht.
Bedrijven die zijn machines kopen, sluiten serviceovereenkomsten met ASML voor doorlopend onderhoud. Het "installed base" segment droeg ongeveer 25% bij aan ASML's wereldwijde inkomsten in 2022.
De machines - die tientallen miljoenen euro's per stuk kosten en een essentiële stap uitvoeren in het creëren van de circuits van chips - vereisen unieke onderdelen en constant onderhoud om in werkende staat te blijven.
Volgens analisten en het bedrijf zal het gebrek aan duidelijkheid van de Nederlandse regering de vooruitzichten van het bedrijf in gevaar brengen. Belangrijke vragen zijn de eventuele beperkingen op het onderhoud en welke modellen onder de beperkingen zullen vallen.
ASML zelf heeft voorlopig zijn guidance voor 2023 van een vlakke omzet in China van ongeveer 2,2 miljard euro herhaald. Dat is vergelijkbaar met een totale omzetgroei van 25%, wat de waarschijnlijke impact van de beperkingen illustreert.
Een woordvoerder van ASML zei donderdag dat het bedrijf de opmerkingen van de regering zo interpreteert dat slechts een klein extra stukje van zijn op één na beste productlijn nu aan banden zal worden gelegd in China, na een volledig verbod op zijn meest geavanceerde machines in 2019.
Maar dat is een kwestie van gissen. "ASML wacht op meer informatie", aldus de woordvoerder.
Analist Marc Hesselink van ING berekende dat de nieuwe Nederlandse regels mogelijk gevolgen kunnen hebben voor producten die goed zijn voor 10% van de wereldwijde omzet van ASML. Dat zou echter een worst-case scenario zijn en de impact zal waarschijnlijk kleiner zijn.
Tot de klanten van ASML in China behoren namelijk de Zuid-Koreaanse chipmakers SK Hynix Inc en Samsung Electronics Co Ltd, die waarschijnlijk wel een vergunning zullen krijgen, en binnenlandse Chinese bedrijven zoals logische chipmaker SMIC en geheugenchipmaker YMTC, die te maken hebben met Amerikaanse exportbeperkingen en dat misschien niet krijgen.
Schreinemacher zei donderdag dat Nederland per geval licenties zou verlenen en geen instructies van Washington zou volgen.
Maar analist Amit Harchandani van Citi zei dat de Nederlandse beperkingen vergelijkbaar lijken met die welke vorig jaar aan Amerikaanse bedrijven werden opgelegd en dat de inschatting van ASML van de impact realistisch is.
Voor Chinese klanten is het beeld minder duidelijk. "Wat we kunnen zeggen is dat hun mogelijkheden om geavanceerde knooppunten te ontwikkelen aanzienlijk zullen worden beperkt", aldus Harchandani.
Hesselink van ING voorspelt dat de meeste Chinese chipfabrikanten er nu voor zullen kiezen zich te richten op "trailing edge" of de productie van chips op basis van iets oudere technologie. De Chinezen kunnen daar een concurrentievoordeel hebben, en de omzet van ASML in China zou zelfs licht kunnen groeien.
Hoe dan ook, ASML zal op de lange termijn buiten China gedijen omdat chipmakers wereldwijd hun capaciteit uitbreiden, zei hij.
"De vraag naar ASML-machines zal niet worden beïnvloed, maar zal gewoon verschuiven naar een andere regio", zei hij.
($1 = 0,9457 euro)
