De meeste marktdeelnemers en macrovoorspellers verwachten een zachte landing voor 2024, wat een gematigde economische groei, dalende inflatie en een soepeler monetair beleid van de Federal Reserve inhoudt, aldus de aandelenstrategen van Morgan Stanley onder leiding van Michael Wilson.
In een dergelijk scenario verwachten de strategen kracht bij "defensieve groeiaandelen", waaronder gezondheidszorg en laatcyclische cyclische aandelen zoals de industrie. Er wordt ook verwacht dat large-cap kwaliteitsaandelen beter zullen presteren, aldus de notitie.
In een soft-landingscenario dat gepaard gaat met een versnelling van de nominale groei, wat volgens de strategen waarschijnlijk een "constructieve uitkomst voor risicovolle activa in het algemeen" zou zijn, zien zij small caps, cyclische aandelen en economisch gevoelige sectoren, zoals transport en banken, als koplopers.
Beleggers schatten de kans op een "harde landing" van de economie nog steeds op ongeveer 30%, aldus de strategen.
In dat geval zouden traditionele defensieve sectoren schitteren, zoals gezondheidszorg, nutsbedrijven en niet-duurzame consumentengoederen, terwijl grote kapitalisaties het waarschijnlijk beter zouden doen dan kleine kapitalisaties, aldus de strategen.
Over het geheel genomen zal de groei na de eindejaarsrally in 2023 waarschijnlijk moeten aantrekken terwijl de rentetarieven rustig blijven, voordat de aandelenkoersen "wezenlijk hoger" kunnen bewegen, aldus de notitie.
"Wij denken dat 2024 weer een jaar van wendingen wordt, waarbij de consensusvisie op belangrijke macrovariabelen/uitkomsten heen en weer schuift," aldus de strategen van Morgan Stanley. "Dit suggereert een trading range totdat de uitkomst meer definitief is." (Verslaggeving door Lewis Krauskopf Bewerking door Peter Graff)
