De huidige marktpositie wijst op sombere vooruitzichten: Het voortschrijdend gemiddelde over één maand van openstaande puts op het Financial Select Sector SPDR Fund, het grootste ETF voor de financiële sector met bijna $ 33 miljard aan activa, overtreft de callopties met 1,8 tegen 1, de meest defensieve maatstaf sinds eind oktober.
Bij een opvallende transactie op maandag betaalde een koper van putopties $1,5 miljoen voor 50.000 februari puts op XLF. De handel zou winstgevend zijn als de aandelen van de ETF medio februari onder $ 33 zouden zakken, een daling van 6% ten opzichte van het huidige niveau.
"Wat je op de markten ziet, is enige bezorgdheid of de bedrijfsomgeving al dan niet gunstig zal zijn voor financials", aldus Scott Knapp, chief market strategist bij CUNA Mutual Group. "Het is een uitdagende omgeving waarin het moeilijk is om een stuiver te verdienen ... de markten lopen vooruit door een deel daarvan te verdisconteren."
Bank of America, JPMorgan Chase & Co, Wells Fargo en Citigroup Inc zullen vrijdag hun resultaten bekendmaken, en andere kredietverstrekkers volgen volgende week.
Aandelen van banken zijn het afgelopen jaar samen met de bredere markten onderuit gehaald omdat de Federal Reserve in hoog tempo de rente verhoogde om de ergste inflatie in decennia te bestrijden. De S&P 500 bankindex daalde vorig jaar met 21,6%, vergeleken met een daling van 19,4% voor de S&P 500 als geheel.
Bankaandelen zijn historisch gezien volatiel rond winsttijd en handelaars verwachten dat de Amerikaanse gegevens over de consumentenprijzen op donderdag - die de afgelopen maanden grote marktschommelingen hebben veroorzaakt - dit keer een extra dosis choppiness zullen toevoegen.
Volgens een analyse van Susquehanna International Group hebben opties op grote bankaandelen gemiddeld de grootste bewegingen na de winstcijfers van de afgelopen twee jaar geprijsd.
"De handelsneiging in de opties in de aanloop naar de winst van grote banken is het kopen van volatiliteit en het beschermen van posities", aldus Chris Murphy, mede-hoofd van de derivatenstrategie bij Susquehanna International Group. "Het is absoluut meer uitgesproken dan in het verleden."
GRAPHIC: Klaar voor volatiliteit (https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/akpeqaqekpr/chart.png)
Velen denken dat stijgende prijzen en hogere leningen een tol zullen eisen van de kredietverstrekkers doordat consumenten en bedrijven hun uitgaven zullen beperken. Aangezien banken als economische tussenpersonen fungeren, dalen hun winsten wanneer de activiteit afneemt.
Analisten verwachten dat de winst van de S&P 500 financiële sector in het vierde kwartaal met 8,7% is gedaald ten opzichte van een jaar geleden, samen met de technologiesector de op drie na grootste verwachte daling onder de grote sectoren voor deze periode, volgens IBES-gegevens van Refinitiv.
Ondertussen begint Goldman Sachs Group vanaf woensdag duizenden banen te schrappen in het hele bedrijf, in voorbereiding op een moeilijk economisch klimaat. Het is de laatste van de grote banken, waaronder Morgan Stanley en Citigroup Inc, die de afgelopen maanden hun personeelsbestand hebben ingekrompen omdat de hausse aan transacties op Wall Street deels is weggeëbd door de hoge rente.
Niet iedereen ziet de sector somber in. In een researchnota van maandag zei Bank of America dat de financials een betere winststabiliteit hebben dan de S&P 500, schonere balansen en minder recessierisico dan "andere drukkere en duurdere cyclische sectoren zoals Info Tech".
"Amerikaanse financiële instellingen kunnen op korte termijn een goede plek zijn om activa te parkeren", schreef Savita Subramanian, aandelen- en kwantiteitsstrateeg bij BofA Global Research.
