Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet en Tesla waren vorig jaar goed voor bijna een derde van het totale rendement van de S&P 500, zo blijkt uit gegevens van UBS Global Wealth Management. Dat is meer dan het dubbele van de gemiddelde bijdrage van de vijf grootste stijgers van de index sinds 1985, aldus de bank. De S&P 500 leverde vorig jaar 28,7% in, inclusief dividenden.

De explosieve groei van grote, op tech gerichte namen heeft de S&P de afgelopen tien jaar een bliksemsnelle opgang helpen maken. Toch vrezen sommige beleggers dat grote techaandelen het dit jaar moeilijker zullen hebben om grote winsten te boeken, gezien de opgerekte waarderingen, de verwachte hogere rente op schatkistpapier en een meer havikachtige Federal Reserve.

De voorwaartse koers-winstverhouding van de techsector van de S&P 500 staat op 27,9, bijna op het hoogste niveau sinds 2004, en ruim boven de 21,3 van de brede markt, volgens Yardeni Research. Nvidia wordt verhandeld tegen 56 keer de verwachte winst, terwijl Tesla, dat deel uitmaakt van de discretionaire consumentensector, wordt verhandeld tegen 119 keer de verwachte winst.

Rijke waarderingen kunnen deze aandelen kwetsbaarder maken voor hogere rendementen, nu de Fed dit jaar naar verwachting de rente meerdere malen zal verhogen, aldus Saira Malik, chief investment officer of global equities bij Nuveen.

"De brede rendementen in tech die we het afgelopen jaar hebben gezien, waren deels gebaseerd op ondersteunend monetair beleid dat we in 2022 niet meer zullen zien," zei ze.

De soms gespannen relatie tussen hogere rendementen - die de toekomstige winsten van bedrijven dreigen uit te hollen - en technologieaandelen was dinsdag te zien, toen weddenschappen op de kracht van de Amerikaanse economie een stijging van de rente op schatkistpapier stimuleerden en aandelen van energiebedrijven, banken en industrials een impuls gaven, terwijl ze wegen op technologieaandelen.

Techaandelen beleefden woensdag opnieuw een zware dag, waarbij de Nasdaq Composite Index onlangs 0,7% lager noteerde.

Malik handhaaft posities in grote techaandelen die zijn achtergebleven bij de markt als geheel, zoals Amazon.com Inc., maar richt zich ook op energiebedrijven zoals Pioneer Natural Resources Co, waarvan ze verwacht dat ze zullen profiteren van de stijgende vraag naar vliegtuigbrandstof nu zaken- en vakantiereizen weer aantrekken.

"We verwachten meer spreiding in de markt te zien naarmate de rendementen breder worden en Covid-varianten minder invloed hebben op de mobiliteit," zei Malik.

De afnemende bezorgdheid over de ernst van de Omicron-golf kan ook de vraag naar techaandelen doen afnemen, zei Scott Wren, senior global market strateeg bij Wells Fargo Investment Institute.

Omdat hun winsten minder gevoelig zijn voor economische schommelingen, fungeerden tech-aandelen vaak als toevluchtsoord voor beleggers in tijden van COVID-19 zorgen, terwijl veel bedrijven in de sector ook profiteerden van de stay-at-home trend van de afgelopen twee jaar.

Hoewel hij verwacht dat technologieaandelen gelijke tred zullen houden met de markt, is Wren ook overwogen in industriële aandelen die zouden moeten profiteren van de infrastructuuruitgaven in de Verenigde Staten.

UBS schreef dinsdag dat grote technologiebedrijven niet langer zo aantrekkelijk lijken als kleinere bedrijven die zich niet op consumenten richten.

"Wij zien [megacaps] niet langer als de beste plaats om te zoeken naar buitenproportionele rendementen in de technologiesector. Wij verwachten dat er meer waarde zal komen van kunstmatige intelligentie, big data en cyberbeveiliging", aldus hun rapport.

De winst van de S&P 500-informatietechnologiesector zal in het vierde kwartaal naar verwachting met 15,9% zijn gestegen, tegenover een stijging van 22,3% voor de S&P 500 als geheel, aldus Refinitiv IBES.

De recente dalingen van technologieaandelen met een hoge waardering wijzen erop dat beleggers zich steeds meer richten op bedrijven die de stijgende prijzen kunnen doorberekenen aan de consument nu de economie zich volledig blijft herstellen van de pandemie van het coronavirus, aldus Jack Janasiewicz, een portefeuillebeheerder bij Natixis Investment Managers.

Hij heeft onlangs zijn overwogen belang in cyclische sectoren zoals de financiële sector en de huizenbouw verhoogd.

"Wij denken dat we voorbij het hoogtepunt van de risicocyclus zijn, toen mensen bereid waren in te zetten op technologienamen alleen omdat ze tech waren", zei hij.