Uit de notulen van de vergadering van de raad van bestuur van 6 en 7 mei die dinsdag werden gepubliceerd, bleek dat de Reserve Bank of Australia (RBA) overwoog om haar contante rente van 4,35% te verhogen, omdat de binnenlandse economische cijfers over het algemeen sterker waren dan verwacht en de risico's voor de inflatie enigszins waren toegenomen.
De raad van bestuur oordeelde echter dat de argumenten om vast te houden sterker waren, aangezien de economen van de centrale bank een zwakke consumptiegroei voorspelden en een aanhoudende matiging van de inflatie tot de doelband van de centrale bank van 2%-3% eind 2025.
De raad was van mening dat deze prognoses - die uitgaan van een ongewijzigde geldrente dit jaar - "gezond" waren, met evenwichtige risico's.
"Belangrijk is dat de inflatieverwachtingen goed verankerd bleven," bleek uit de notulen.
"Daarom, en omdat de onzekerheid over de economische vooruitzichten groter is dan gewoonlijk, waren de leden van mening dat het redelijk bleef om door de kortetermijnschommelingen in de inflatie heen te kijken om een te grote afstemming te vermijden."
Economen van de bank voorspelden eerder deze maand dat de inflatie, die in het eerste kwartaal 3,6% bedroeg, tegen het einde van het jaar weer zou toenemen, maar die voorspellingen zijn achterhaald nadat de regering miljarden aan elektriciteits- en huursubsidies aankondigde om de nominale inflatie het komende jaar te verlagen.
De financiële markten, die hadden ingezet op een reële kans op een nieuwe renteverhoging na een sterke inflatie in het eerste kwartaal, wedden nu weer dat de volgende beleidsbeslissing lager zal uitvallen nadat de loon- en werkgelegenheidscijfers vorige week teleurstelden.
De eerste versoepeling werd echter onwaarschijnlijk geacht voor december, met een impliciete waarschijnlijkheid van ongeveer 50%.
In de notulen gaven de leden van de raad van bestuur aan weinig tolerantie te hebben voor een terugkeer van de inflatie naar het streefcijfer na 2026, en merkten ze op dat de rente weer omhoog kan als de raad van mening is dat de oordelen die aan de prognoses ten grondslag liggen, "te optimistisch" dreigen te zijn.
Ze merkten op dat het mogelijk is dat de consumentenbestedingen iets sneller aantrekken, gezien de kracht van de arbeidsmarkt, en dat de groei van de overheidsvraag en bedrijfsinvesteringen zou kunnen versnellen, waardoor de terugkeer van de inflatie naar het streefcijfer zou worden vertraagd.
"De notulen van de bestuursvergadering van de RBA in mei hebben een iets havikistischer tintje dan wij uit de verklaring na de vergadering haalden," zei Adam Boyton, hoofd Australische economie bij ANZ.
Toch zei Boyton dat hij de indruk had dat een eventuele hervatting van de verkrapping door de RBA zou vereisen dat de Raad van Bestuur van mening is dat het onwaarschijnlijk is dat de inflatie de komende jaren naar de band zal terugkeren.
"De drempel om te handelen is nu hoger dan de risicomanagementtweak van november," voegde hij eraan toe, verwijzend naar de laatste renteverhoging van de RBA in november. (Verslaggeving door Stella Qiu; Bewerking door Wayne Cole en Muralikumar Anantharaman)
