Terwijl het aantal binnenlandse vluchten in China in het derde kwartaal van 2023 het niveau van 2019 overtrof, is het internationale verkeer langzamer opgeveerd, maar begint het momentum te winnen.

Een wankel post-pandemisch herstel in Zuidoost-Azië, waar het verkeer nog niet terug is op het niveau van 2019, deels door de zwakke stromen vanuit China, zal ook de vraagniveaus dicteren.

De totale Aziatische vraag naar vliegtuigbrandstof zal in de eerste helft van het jaar waarschijnlijk met 20% stijgen tot 2,36 miljoen vaten per dag (bpd), blijkt uit gegevens van adviesbureau FGE.

In 2024 zullen de gemiddelde marges voor vliegtuigbrandstof/kerosine - of "cracks" - in Azië naar verwachting kleiner worden, met spanningen in het Midden-Oosten die de prijzen voor ruwe olie kunnen opdrijven. Shenglan Niu van Rystad verwacht dat de "cracks" gemiddeld $16,70 per vat zullen bedragen, terwijl analist Priti Choudhary van Wood Mackenzie $20,60 voorspelt.

LSEG berekende de marges voor 2023 op $24,60 per vat.

Hier zijn factoren om in de gaten te houden in 2024:

HERSTEL VAN CHINA

China's langzame herstel van het internationale luchtverkeer na de versoepeling van de pandemiebeperkingen won aan kracht in het derde kwartaal, geholpen door extra vluchten op routes naar langeafstandsmarkten, waaronder Australië en de Verenigde Staten.

Rystad Energy senior olieanalist Shenglan Niu verwacht dat China in de eerste helft van 2024 goed zal zijn voor de helft van de jaar-op-jaar Aziatische vraag naar vliegtuigbrandstof - of ruwweg 263.000 vaten per dag.

Volgens analisten van Jefferies zal het aantal internationale vluchten in China in het eerste kwartaal waarschijnlijk ten minste 71% van het niveau van 2019 bedragen. Dat zal waarschijnlijk stijgen tot 85% tegen het einde van het jaar, van een gemiddelde van 50% vorig jaar, zeggen FGE-analisten.

WANKEL ZUIDOOSTEN

In Zuidoost-Azië blijft de capaciteit voor zowel binnenlandse als internationale vluchten echter nog steeds achter bij de niveaus van 2019, zo blijkt uit vluchtgegevens van OAG, hoewel de internationale stoelcapaciteit voor januari met 34% j-o-j is gestegen.

Thailand, Vietnam en Singapore hebben een bijzonder trage terugkeer van internationale toeristen gezien, terwijl het toegenomen gebruik van videoconferenties de vraag naar zakenreizen heeft uitgehold, schreven FGE-analisten, waarbij de totale Aziatische vraag naar vliegtuigbrandstof waarschijnlijk pas rond het vierde kwartaal het niveau van 2019 zal bereiken.

"In Thailand stagneren de aankomsten van internationale toeristen sinds begin 2023 op 65-70% van het niveau van 2019 door een langzame terugkeer van Chinese bezoekers," aldus FGE.

De groei in de regio zal waarschijnlijk worden aangevoerd door Singapore, Thailand en Indonesië, waarbij Singapore ongeveer 46.200 bpd zal bijdragen aan de jaarlijkse groei van de vraag in de eerste helft van het jaar, gevolgd door Thailand met 38.800 bpd en Indonesië met 38.300 bpd, aldus Niu.

EXTRA AANBOD AFHANKELIJK VAN REGRADE, MIDDEN-OOSTEN

Het wereldwijde aanbod van straalvliegtuigbrandstof in 2024 zal naar verwachting in grote lijnen overeenkomen met de groei van de vraag met 500.000 bpd, en de groei van de vraag naar diesel/gasolie overtreffen, aldus Wood Mackenzie's Choudhary, waardoor Aziatische raffinaderijen en raffinaderijen in het Midden-Oosten gestimuleerd worden om over te schakelen op straalvliegtuigbrandstof, voegde ze eraan toe.

De regrade spreads - het verschil tussen de papieren swapprijzen voor straalvliegtuigbrandstof en gasolie - bereikten afgelopen november hun hoogste premie in vijf jaar, wat verkopers ertoe aanzette om de productie van straalvliegtuigbrandstof prioriteit te geven.

Aan de aanbodzijde zal de extra toevoeging waarschijnlijk komen van raffinaderijen in Al Zour, Duqm en Bahrein die hun productie opvoeren, zei Choudhary.

Op volle capaciteit kan Al Zour tot 106.000 bpd vliegtuigbrandstof/kerosine produceren, volgens gegevens van Kpler. Ongeveer 46.000 bpd van de brandstof werd in 2023 geëxporteerd.

Duqm in Oman exporteerde in 2023 tot 7.000 bpd straalvliegtuigbrandstof, maar kan op volle toeren tot 22.000 bpd straalvliegtuigbrandstof produceren.