Bijna alle centrale banken verhoogden de rentetarieven in een razend tempo om een post-pandemische inflatiegolf te bestrijden, wat de vrees opriep dat ze de economische groei zouden laten crashen, banen zouden vernietigen en de werkloosheid zouden opdrijven.
Maar de renteverhogingen zijn nu voorbij, de inflatie zakt terug naar de streefcijfers en de werkgelegenheid is sterk gebleven, waardoor de economie is beschermd tegen wat in eerdere periodes van verkrapping van het beleid een flinke klap zou zijn geweest.
"De economische activiteit is verrassend veerkrachtig gebleven, wat het vertrouwen versterkt dat de economieën klaar zouden kunnen zijn voor een zacht - of op zijn minst zacht-achtig - landingsscenario," zei Agustín Carstens, de General Manager van de Bank for International Settlements in een toespraak in Bazel.
"Als dat waar is, heeft de strijd tegen de inflatie opmerkelijk weinig gekost in termen van lagere BBP-groei of hogere werkloosheid," zei Carstens, wiens groep soms de centrale bank van de centrale banken wordt genoemd.
Het Amerikaanse consumentensentiment blijft sterk, waardoor de algehele groei gezond blijft, terwijl de eurozone na slechts een milde recessie het dieptepunt lijkt te hebben bereikt doordat de arbeidsmarkten aan beide zijden van de Atlantische Oceaan veel minder verzwakt zijn dan verwacht.
De inflatiecijfers zijn zo sterk gedaald dat beleggers inzetten op renteverlagingen door de Amerikaanse Federal Reserve en de Europese Centrale Bank in het voorjaar, ondanks het feit dat beleidsmakers bijna constant zeggen dat beleggers te hard van stapel lopen.
Carstens probeerde ook de verwachtingen te temperen en waarschuwde dat de inflatie hardnekkiger zou kunnen blijken dan de markten verwachten.
Overheden geven nog steeds veel te veel uit, de lonen moeten nog een inhaalslag maken na de snelle inflatie en de prijzen in de dienstensector blijven achter bij hun historische trends.
Hij merkte op dat als de prijzen in de dienstensector hun trend van voor de pandemie zouden inhalen, dat alleen al zou betekenen dat de inflatie de komende drie jaar ongeveer 1 procentpunt boven de inflatiedoelstellingen zou liggen.
"Zodra de inflatie terugkeert naar het streefcijfer en de centrale banken de remmen kunnen loslaten, zouden de groeipercentages moeten terugkeren naar hun potentiële langetermijnniveaus," zei hij. (Verslaggeving door Balazs Koranyi; bewerking door Christina Fincher)
