Geen van de door Reuters ondervraagde economen verwacht dat de centrale bank dinsdag een einde zal maken aan haar negatieve rentebeleid; de meeste economen verwachten dat dit volgend jaar zal gebeuren.
Maar omdat sommige traders een beleidsverschuiving in januari verwachten, richten de markten zich in plaats daarvan op de hints die gouverneur Kazuo Ueda tijdens zijn briefing na de vergadering geeft over hoe snel de BOJ de korte rente uit het negatieve gebied haalt.
"De drempel om te beginnen met een normalisering van het beleid voordat er gewacht wordt op de vroege uitkomst van de loononderhandelingen (volgend jaar) is vrij hoog," zei Yoshimasa Maruyama, hoofdeconoom bij SMBC Nikko Securities.
Tijdens de tweedaagse vergadering die dinsdag wordt afgesloten, wordt algemeen verwacht dat de BOJ haar doelstelling voor de korte rente op -0,1% zal houden en die voor het rendement op 10-jarige staatsobligaties rond 0%.
Zelfs als de BOJ het beleid ongewijzigd laat, kunnen de opmerkingen van Ueda, die zijn overtuiging versterkt dat de inflatie de doelstelling van 2% van de bank duurzaam zal bereiken, de marktverwachtingen doen toenemen dat er in januari een einde komt aan de negatieve rente, aldus sommige analisten.
Japan ziet de inflatie al meer dan een jaar boven de 2% en sommige bedrijven hebben aangegeven dat ze bereid zijn om de lonen te blijven verhogen, waardoor de kans op een beleidswijziging op korte termijn toeneemt.
Nu de consumptie echter tekenen van zwakte vertoont, wachten veel beleidsmakers van de BOJ liever op meer aanwijzingen over de vraag of de loonstijgingen voldoende zullen versnellen om de inflatie duurzaam rond de doelstelling te houden, zo hebben bronnen aan Reuters verteld.
Toch blijven de markten nerveus, gezien de geschiedenis van verrassingen door de BOJ. In juli versoepelde de centrale bank abrupt haar greep op de leenkosten op lange termijn door een bovengrens voor de rente op 10-jaars obligaties te verhogen. De bovengrens werd in oktober afgezwakt tot een losse referentie, een teken dat Ueda gestaag op weg was om de radicale stimuleringsmaatregelen van zijn voorganger te ontmantelen.
Analisten zeggen dat de BOJ het misschien gemakkelijker vindt om in te grijpen in maanden als januari en april, wanneer ze een driemaandelijks vooruitzichtenrapport uitbrengt met nieuwe groei- en prijsprognoses.
Maar een sterk veranderende mondiale monetaire beleidsomgeving kan de beslissing van de BOJ bemoeilijken, nu Amerikaanse en Europese centrale banken aangeven dat ze klaar zijn met het verhogen van de rente.
Het verhogen van de rente op een moment dat andere centrale banken de rente verlagen, kan een piek in de yen veroorzaken die de winsten van grote fabrikanten zou schaden en hen zou ontmoedigen om de lonen te verhogen, zeggen analisten.
Politieke factoren vertroebelen ook het beleidspad van de BOJ, waarbij de aanhoudende inflatie de reputatie heeft dat het de goedkeuringscijfers van premier Fumio Kishida naar een historisch dieptepunt heeft geduwd.
"Terwijl de BOJ haar inflatiedoelstelling van 2% stabiel blijft halen, hoopt de regering van Kishida waarschijnlijk op een soepeler monetair beleid," aldus Ryutaro Kono, hoofdeconoom voor Japan bij BNP Paribas.
"Er zijn niet alleen economische, maar ook politieke factoren die de timing van een beleidsverandering bij de BOJ kunnen vervroegen," zei hij, en hij voegde eraan toe dat de kans 50-50 was dat de BOJ dinsdag haar dovish beleidsrichtlijnen zou aanpassen en in januari een einde zou maken aan de negatieve rentetarieven.
