Op de markten wordt druk gespeculeerd over een mogelijke verschuiving door de BOJ van zijn streefcijfer voor de yield curve control (YCC) van de huidige 10-jaars naar de 5-jaars obligatierente, nu de rente op Japanse staatsobligaties (JGB) omhoog kruipt in navolging van de stijgende wereldrente.
Maar nu de 10-jaarsrente nog onder het impliciete plafond van 0,25% van de BOJ ligt, zien de beleidsmakers weinig reden om krachtig in te grijpen om de rente te drukken, vertelden drie bronnen aan Reuters.
"De 10-jaars rente beweegt nog steeds binnen de band die de BOJ rond zijn streefcijfer stelt," zei een van de bronnen. "De recente bewegingen zijn niet iets om je al te veel zorgen over te maken," zei een andere bron.
De benchmark 10-jaars JGB-rente bereikte maandag 0,185%, het hoogste niveau sinds het begin van het negatieve-rentebeleid van de BOJ zes jaar geleden, ondanks herhaalde verzekeringen van de BOJ dat zij geen haast had om het monetaire beleid te verkrappen.
Terwijl de 10-jaars rente op dinsdag terugliep tot 0,175%, werd de rentecurve steiler toen de superlange obligatierente meerjaarlijkse hoogten bereikte.
Een steilere rentecurve was precies waar de BOJ naar streefde toen zij afgelopen maart een herziening van haar beleidskader doorvoerde om de stijgende kosten van langdurige versoepeling aan te pakken.
Als onderdeel van de inspanningen om de marktkrachten de rendementen meer te laten sturen, verduidelijkte de BOJ in de herziening dat zij zou toestaan dat de 10-jaarsrente telkens 25 basispunten op en neer zou gaan rond haar 0%-doelstelling.
Als de rendementen te sterk stijgen, kan de BOJ aanbieden om onbeperkte hoeveelheden obligaties te kopen tegen een vastgestelde prijs om het streefcijfer te verdedigen.
"Als het nodig is, heeft de BOJ genoeg instrumenten om stijgende rendementen te bestrijden," zei een derde bron.
Voorlopig geeft de BOJ er de voorkeur aan dergelijke marktoperatie-instrumenten te gebruiken om een onwelkome stijging van de rendementen af te wenden, in plaats van de YCC-doelstelling bij te stellen, zeiden de bronnen.
De ambtenaren van de BOJ hebben niet uitgesloten dat zij zich zullen richten op rendementen met kortere looptijden. Maar gouverneur Haruhiko Kuroda heeft gezegd dat zo'n maatregel pas een optie zou worden als aan de voorwaarden is voldaan om te discussiëren over een uitstap uit het ultra-gematigde monetaire beleid van de centrale bank.
Ook het Internationaal Monetair Fonds drong er bij de BOJ op aan zich te richten op JGB-rendementen met kortere looptijden, maar benadrukte dat "nu niet het moment" is om dat te doen.
"Aangezien andere grote centrale banken renteverhogingen overwegen, zal de BOJ waarschijnlijk op een gegeven moment volgen," zei voormalig BOJ-bestuurslid Takahide Kiuchi.
"Maar met zoveel onzekerheid over de vooruitzichten zal de BOJ zeer voorzichtig te werk gaan en ruim de tijd nemen voordat zij in beweging komt."
