De Japanse yen klom naar een twee-zwakke piek ten opzichte van de dollar nadat de krant Nikkei op maandag meldde dat de BOJ zou overwegen om aanpassingen te doen aan haar yield curve control (YCC) tijdens de tweedaagse vergadering die dinsdag eindigt.
Eén van de ideeën die de BOJ tijdens haar vergadering zal overwegen, is om toe te staan dat het rendement van 10-jaars Japanse staatsobligaties (JGB's) stijgt tot boven een bovengrens van 1%, door haar huidige richtlijn om ongelimiteerd obligaties op te kopen om dat niveau te verdedigen, te herzien, aldus de Nikkei.
"De BOJ zal een dergelijke stap waarschijnlijk uitleggen als een technische aanpassing in plaats van een grote beleidsverschuiving," zei Toru Suehiro, een econoom bij Daiwa Securities.
"De rendementen van JGB's bewegen al vrijelijk. Ze nog vrijer laten bewegen zal niet leiden tot een grote verandering op de markten."
De BOJ streeft naar een rendement van ongeveer 0% voor de 10-jaars onder YCC. Onder kritiek dat haar zware verdediging van de bovengrens marktverstoringen en een onwelkome daling van de yen veroorzaakt, verhoogde zij in juli haar de-facto plafond voor de opbrengst naar 1,0% van 0,5%.
Sindsdien hebben de stijgende wereldwijde obligatierendementen en de aanhoudende inflatie de BOJ in een lastig parket gebracht, nu het rendement van de 10-jaars JGB de bovengrens van 1% dreigt te doorbreken.
Bronnen vertelden Reuters vorige week dat de BOJ tijdens de vergadering van 30-31 oktober zou kunnen debatteren over verdere aanpassingen aan de YCC om haar greep op de 10-jaars rente te versoepelen.
Een dergelijke stap zou de yen ondersteunen in de aanloop naar de verwachte beslissing van de Amerikaanse Federal Reserve om de rente stabiel te houden tijdens haar renteherziening op woensdag.
Er wordt algemeen verwacht dat de BOJ de doelstelling van 0% voor de 10-jaars rente en die voor de korte rente op -0,1% zal handhaven.
In nieuwe kwartaalprognoses die na de vergadering worden verwacht, zal de BOJ waarschijnlijk haar projecties naar boven bijstellen om te voorspellen dat de inflatie dit jaar en volgend jaar haar doel van 2% zal bereiken of overschrijden.
Maar de bank voorspelt een lagere inflatie in 2025, als gevolg van de zwakkere groei en de onzekerheid over de loononderhandelingen in Japan volgend jaar.
Japan blijft een dovish buitenbeentje onder de wereldwijde centrale banken die de afgelopen jaren de rente meestal agressief hebben verhoogd om de welig tierende inflatie te bestrijden.
Door de rente meer te laten stijgen, vermindert de BOJ de noodzaak om meer obligaties op te kopen en haar toch al grote balans nog verder uit te breiden.
Maar als ze haar greep op de Japanse rente nu versoepelt, kan dat de toch al toenemende verwachtingen over een uitstap op korte termijn nog verder aanwakkeren, waardoor de marktvolatiliteit toeneemt.
Ondanks herhaalde verzekeringen van BOJ-gouverneur Kazuo Ueda dat de ultralage rentetarieven zullen blijven, voorspellen de markten al een beleidsverandering begin volgend jaar.
Bijna tweederde van de door Reuters ondervraagde economen verwacht dat de BOJ volgend jaar een einde zal maken aan de negatieve rentetarieven.
De inflatie is in september voor de 18e maand op rij boven de doelstelling van 2% van de BOJ gebleven. Enquêtes hebben aangetoond dat de inflatieverwachtingen stijgen, wat de reële kosten van lenen verlaagt.
De markten richten zich op Ueda's briefing na de vergadering voor aanwijzingen over hoe snel de BOJ zou kunnen beginnen met een volledige exit. (Verslag door Leika Kihara. Redactie door Sam Holmes)
