Na de scherpe daling van maandag is de S&P 500-technologiesector 6,7% gedaald sinds de S&P 500 op 2 september een record sloot, vergeleken met een daling van 5,2% voor de bredere index in die tijd.

De technologie-intensieve Nasdaq Composite is ondertussen met 7,3% gedaald sinds de hoogste slotstand van 7 september en komt dichter bij een correctie van 10%.

De tuimeling komt te midden van een cluster van zorgen die de markten de afgelopen weken hebben getroffen, waaronder een dreigende afbouw van het makkelijke geldbeleid van de Federal Reserve, een stijging van de rente op staatsobligaties en een vervelende strijd tussen wetgevers over het Amerikaanse schuldenplafond.

Veel beleggers aarzelen om hun blootstelling aan technologiegerichte aandelen af te bouwen. Die hebben het grootste deel van het afgelopen decennium de markten geleid en zullen naar verwachting een sterke winstgroei opleveren, zelfs als het economische klimaat verslechtert. Eerdere dips zijn in de loop der jaren vaak gevolgd door felle aankopen.

Toch hebben de zware weging in de bredere indexen, de relatief hoge waarderingen en het grote bezit ertoe geleid dat sommige beleggers zich zorgen maken over de repercussies van een langdurige periode van ondermaatse prestaties voor tech- en aan tech gerelateerde namen.

Hier zijn enkele van de parameters die beleggers bestuderen wanneer ze afwegen of ze op koers zullen blijven in tech of hun holdings zullen afbouwen:

EEN OVERVOLLE HANDEL

Jaren van solide prestaties hebben van techaandelen een steunpilaar gemaakt in portefeuilles over Wall Street, wat periodiek de bezorgdheid aanwakkert dat ze vatbaar kunnen zijn voor hevige marktschommelingen als beleggers proberen om alles in één keer te verkopen.

Facebook, Amazon, Microsoft en Google-moeder Alphabet stonden de voorbije 15 opeenvolgende kwartalen in de top vijf van de meest populaire longposities van hedgefondsen, zo blijkt uit een studie van Goldman Sachs.

Tegelijkertijd zei 40% van de fondsbeheerders die in september werden ondervraagd door BofA Global Research dat het kopen van Amerikaanse technologieaandelen de meest overvolle handel in de markt was, een predicaat dat techaandelen al drie maanden op rij hebben gekregen.

Voor een grafiek over Crowding in tech aandelen:



WEGING IN DE S&P 500

De techsector heeft op zichzelf een weging van 27,7% in de S&P 500, meer dan het dubbele van de nummer twee, de gezondheidszorg. Door vier techbedrijven toe te voegen die ook in andere sectoren actief zijn - Alphabet, Amazon, Facebook en Netflix - stijgt de weging tot 38,8%.

Voor een grafiek over het gewicht van Tech in de S&P 500 versus andere sectoren:



WAARDEN

De technologiesector wordt verhandeld tegen 25,8 keer de verwachte 12-maandswinst, vergeleken met 20,7 keer voor de S&P 500 als geheel, volgens Refinitiv Datastream.

Hoewel groei- en technologieaandelen de voorbije jaren doorgaans hogere waarderingen hebben afgedwongen, vrezen sommige marktdeelnemers dat de reputatie van de categorie om jaar na jaar winsten te boeken, ertoe heeft bijgedragen dat hun prijzen hoger zijn dan wat fundamenteel gerechtvaardigd zou kunnen zijn.

Voor een grafiek over het groeiende waarderingsverschil van Tech ten opzichte van de S&P 500:

EARNINGS

De winsten van de techsector hielden vorig jaar veel beter stand dan die van de bredere markt toen de coronavirus pandemie wijdverspreide economische ravage aanrichtte. Terwijl de wereld dit jaar uit de lockdowns komt, is de winstgroei van de techsector niet zo sterk geweest als die van de S&P 500 bedrijven in het algemeen.

Voor een grafiek van de procentuele winstgroei, tech vs S&P 500: